Крайне неустойчивое финансовое положение вынуждает. Неустойчивое финансовое положение. Риск потери финансовой независимости

В настоящее время большая часть российских предприятий испытывает финансовые трудности. Это связано не только с общей ситуацией в стране, но и со слабостью финансового управления на предприятиях. Отсутствие навыков адекватной оценки собственного финансового состояния, анализа финансовых последствий принимаемых решений поставили многие организации на грань банкротства.

В соответствии с Федеральным законом "О несостоятельности (банкротстве)" (ФЗ РФ от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ), под несостоятельностью (банкротством) понимается неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанности по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды.

Внешними признаками несостоятельности является приостановление его текущих платежей, если предприятие не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

Банкротство зарождается, если отсутствует постоянная аналитическая работа, направленная на выявление и нейтрализацию скрытых негативных тенденций. Прогнозирование банкротства, как показывает зарубежный опыт, возможно за 1,5-2 года до появления очевидных признаков. В своем развитии банкротство проходит несколько стадий: скрытая стадия, стадия финансовой неустойчивости, явное банкротство.

На скрытой стадии начинается незаметное снижение "цены" предприятия по причине неблагоприятных тенденций как внутри предприятия, так и во вне его. Анализ скрытой стадии банкротства можно проводить, используя так называемые формулы "цены предприятия".

Снижение цены предприятия может означать либо снижение его прибыльности, либо увеличение средней стоимости обязательств. Снижение прибыльности происходит под воздействием различных причин - внутренних и внешних. Значительная часть внутренних причин может быть определена как снижение качества управленческих решений. Большинство внешних причин являются проявлением общего ухудшения условий предпринимательства.

На стадии финансовой неустойчивости начинаются трудности с наличностью, появляются некоторые ранние признаки банкротства: резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах.

На третьей стадии предприятие не может своевременно оплачивать долги, и банкротство становится юридически очевидным. Банкротство проявляется как несбалансированность денежных потоков. Предприятие может стать банкротом как в условиях отраслевого роста, даже бума, так и в условиях отраслевого торможения и спада. В условиях резкого подъема возрастает конкуренция, а при спаде падают темпы роста.

Во всех случаях причиной банкротства является неверная оценка руководителями предприятия ожидаемых темпов роста их предприятия, под которые заранее находятся источники дополнительного, как правило, кредитного финансирования.

На сегодняшний день наиболее остро стоит проблема возникновения финансовой неустойчивости организаций, поэтому именно на этой стадии банкротства мы заострим внимание и рассмотрим ее более подробно.

На этапе финансовой неустойчивости появляются внешние признаки надвигающегося кризиса. Происходят задержки платежей, нарушение условий договоров, трудности с наличностью, конфликты на предприятии, финансовые показатели не укладываются в норму.

Прежде всего, с точки зрения финансового анализа эта стадия дает о себе знать через показатели ликвидности и финансовой устойчивости. Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы. Здесь применяется анализ ликвидности структуры баланса, определение коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости.

На данном этапе нежелательным являются резкие изменения любых стадий баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызывать:

Резкое уменьшение денежных средств на счетах;

Увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);

Старение дебиторской задолженности;

Разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности (резкое снижение, при наличии денег на счетах, также говорит о снижении объемов деятельности);

Снижение объемов продаж.

Неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, т.к. в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат. Кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия.

При анализе работы предприятия тревогу также должны вызывать:

Задержки с предоставлением отчетности;

Конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства, резкое увеличение числа принимаемых решений.

Повышенного внимания требуют предприятия, испытывающие бурный рост активности. Они могут стать банкротами из-за ошибочных расчетов эффектности, разбалансированности долгов.

На стадии финансовой неустойчивости руководство часто прибегает к косметическим мерам: продолжает выплачивать высокие дивиденды, увеличивать заемный капитал, продавая часть активов, чтобы снять подозрения инвесторов. При ухудшении финансовой ситуации руководители не редко становятся склонны к незаконным действиям.

Рассмотрим финансовые проблемы организаций в России в 1997 - 2007гг (см. таблицу 5).

Таблица - 5 Оценка факторов, ограничивающих деловую активность организаций (в процентах от общего числа базовых организаций)


Недостаток денежных средств
Недостаточный спрос на продукцию организации внутри страны
Неопределенность экономической обстановки
Отсутствие надлежащего оборудования
Высокая конкуренция со стороны зарубежных производителей
Недостаточный спрос на продукцию организации за рубежом

Рассмотрим также статистику по задолженностям организаций в России в 2007г (см. таблицу 6).

Таблица - 6 Структура кредиторской и дебиторской задолженности организаций по видам экономической деятельности в 2007 г. (на конец года; в процентах к итогу)

Наименование сектора	Кредиторская задолженность	Дебиторская задолженность
	Просроченная		Просроченная

В том числе по видам деятельности:
сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство
рыболовство, рыбоводство
добыча полезных ископаемых
обрабатывающие производства
строительство
оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования
гостиницы и рестораны
транспорт и связь
финансовая деятельность
операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг
научные исследования и разработки
государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение
образование
здравоохранение и предоставление социальных услуг
предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг

Возникновение финансовых проблем предприятий, а именно финансовой неустойчивости обусловлено рядом причин. Данные причины можно разделить на две основные группы: внешние (не зависящие от деятельности предприятия) и внутренние (зависящие от деятельности предприятия).

К внешним причинам возникновения финансовой неустойчивости можно отнести:

1) Социально-экономические причины:

Рост инфляции;

Нестабильность налоговой системы;

Нестабильность регулирующего законодательства;

Снижение уровня реальных доходов населения;

Рост безработицы.

2) Рыночные причины:

Снижение емкости внутреннего рынка;

Усиление монополизма на рынке;

Нестабильность валютного рынка;

Рост предложения товаров-субститутов.

3) Прочие внешние причины:

Политическая нестабильность;

Стихийные бедствия;

Ухудшение криминогенной ситуации.

К внутренним причинам возникновения финансовой неустойчивости предприятий относятся:

1) Управленческие причины:

Неэффективный финансовый менеджмент;

Плохое управление издержками производства;

Отсутствие гибкости в управлении;

Высокий уровень коммерческого риска;

Недостаточное знание конъюнктуры рынка.

Недостаточно качественная система бухгалтерского учета и отчетности

Производственные причины:

Необеспеченность единства предприятия как имущественного комплекса;

Устаревшие и изношенные основные фонды;

Низкая производительность труда;

Высокие энергозатраты;

Перегруженность объектами социальной сферы.

Рыночные причины:

Низкая конкурентоспособность продукции;

Зависимость от ограниченного круга поставщиков и покупателей.

Конечно, все вышеперечисленные причины могут лежать в основе финансовой неустойчивости предприятия, но большее влияние на финансовое состояние оказывают управленческие причины. Иными словами, если управление финансами предприятия плохо организовано, диагностика состояния проводится не своевременно, а при возникновении каких либо финансовых трудностей не предпринимаются соответствующие меры, возникает финансовая неустойчивость и как следствие банкротство.

Поэтому, чтобы не допустить появления финансовой неустойчивости нужно постоянно оценивать финансовое состояние предприятия, и на основе полученных данных разрабатывать направления его улучшения.

Валовая прибыль - разница между совокупными доходами и издержками (расходами) предприятия.

Чистая (или балансовая) прибыль - прибыль после уплаты налогов.

Максимум одного вида прибыли (из названных) соответствует максимуму другого вида прибыли, поэтому будем говорить просто о максимизации прибыли.

Перед любой фирмой всегда стоит вопрос - какой объем продукции производить и, соответственно, предлагать на рынке?

Существует два метода оптимизации деятельности фирмы в краткосрочном периоде.

Первый метод: сопоставление валового дохода с валовыми издержками : даже если фирма имеет нулевое производство, она имеет убытки (отрицательную прибыль), равные ее постоянным издержкам. Из графика (см. рисунок 9-4) следует, что если даже нет уровня производства с положительной прибылью, фирма может и должна производить продукцию, если убытки меньше FC .

На рисунке:

TR - валовой доход (Total Revenue ), TR = PQ ;

точки А и В - точки критического объема.

Вывод: В краткосрочном периоде следует осуществлять производство, если фирма может получить: или прибыль;

или убыток, который меньше, чем FC .

Сколько производить?

Такой объём производства, чтобы максимизировать прибыль (рис. 9-4), отрезок CD - максимальная прибыль при оптимальном объеме производства Q 0 .

Или минимизировать убытки (см. рисунок 9-5).

На рис. 9-5 представлен случай минимизации убытков, когда FC > убыток AB .

Рис. 9-5. Случай минимизации убытков (убыток AB < FC )

На рис. 9-6 представлен случай закрытия фирмы.

Рис. 9-6. Случай закрытия фирмы (FC  убыток AB )

Второй метод оптимизации деятельности фирмы сопоставление предельного дохода (MR) с предельными издержками (MC). MR = Δ TR / Δ Q , при Δ Q =1.

Оптимальное состояние достигается при MR = MC .

В частном случае, для конкурентной фирмы MR = P , тогда оптимум достигается при P = MC и объеме производства Q 1 , см. рис. 9-7.

Увеличение MC  с увеличением Q происходит из-за закона убывающей отдачи в краткосрочном периоде (закон убывающей доходности фактора).

Руб. MC

Q 1 Q

Рис. 9-7. Оптимизация объемов производства в краткосрочном периоде

Для определения размеров оптимального выпуска монополист использует тот же критерий, что и совершенный конкурент, ориентируясь на равенство предельного дохода и предельных издержек. При условии этого равенства достигается максимальный размер прибыли (см. рисунок 9-8).

Рис. 9-8. Оптимальный выпуск продукции для монополии (MR = MC )

Оптимальный выпуск продукции для монополии определяется проекцией точки пересечения кривых предельного дохода и предельных издержек (точка H ) . Q m – выпуск продукции, максимизирующий прибыль монополии, Р m – цена, которую назначает монополист.

Более подробно рассмотрим следующий рисунок 9-9, который составлен по рис. 9-3.

Предложение фирмы соответствует верхней части линии МС , от точки A пересечения этой линии с линией AVC . Действительно, в точке А цена P 1 компенсирует только переменные издержки, что соответствует равенству АВ= FC (см. рис. 9-4 и 9-5), т.е. это граница между закрытием фирмы и минимизацией убытков.

Для анализа положения фирмы важно сравнивать издержки АТС и цену товараP.

Первое поле характеризуется низким уровнем цен (P < P 1 ). При таких ценах фирма не сможет даже возмещать свои переменные издержки, поэтому будет вынуждена прекратить свою деятельность.

Второе поле называется полем неустойчивого положения фирмы , где она может возместить только свои переменные издержки и стремится найти более эффективное альтернативное направление своей деятельности.

Третье поле является наиболее благоприятным для фирмы. Точка В соответствует наименьшему значению цены, при которой фирма может работать безубыточно. Если рыночная цена устанавливается выше точки В (рис. 9.3), то фирма начинает получать экономическую прибыль.

Мы рассмотрели способ максимизации прибыли за счет оптимального выбора объемов производства.

Другая возможность - сокращение издержек. Рассмотрим долгосрочный период - все факторы можно рассматривать как переменные. Экономия на масштабах производства в долгосрочном периоде представлена спадающей частью кривой долгосрочных средних издержек LAC (L ong A verage C osts) на рисунке 9-10. ATC 1 - ATC 6 линии средних издержек при разных размерах фирмы.

В соответствие рис. 9-9 увеличением масштаба производства (размера фирмы) можно снижать средние издержки и увеличивать прибыль.

Однако не следует думать, что значения издержек LAC будут во всех случаях уменьшаться при увеличении объемов производства Q . Для разных отраслей кривые издержек LAC представлены на рисунке 9-11.

За счет увеличения масштаба производства могут экономить на издержках (сокращать AC ) только фирмы, для которых имеет место положительный эффект масштаба производства (см. LAC 3 на рис. 9-11).

Экономия издержек (сокращение AC ) - один из источников прибыли, фактор повышения эффективности производства.

Для каждого предприятия любой отрасли экономия должна затронуть каждую из групп (статей) калькуляции затрат, ими определяются направления экономии издержек:

повышение производительности труда, оборудования;

сокращение потерь;

улучшение использования сырья и материалов, энергии, увеличение выхода конечной продукции, использование вторичных ресурсов и отходов;

повышение технического уровня производства;

улучшение организации, изменение объема и структуры производства продукции.

Эффективность деятельности предприятия

Эффект - абсолютная величина - результат процесса производства.

Предприятие одновременно принимает краткосрочные производственные решения и планирует изменение факторов в долговременном периоде с целью максимизации прибыли. Для этого необходим выбор наиболее эффективного варианта организации процесса производства, позволяющего применять меньшее количество факторов при одном и том же уровне выпуска готовой продукции.

Правило минимизации затрат – правило, согласно которому затраты заданного объема производства сводятся к минимуму, когда последний рубль, затраченный на каждый ресурс, дает одинаковый предельный продукт.

Условие равновесия производителя достигается тогда, когда он обеспечивает максимальный выпуск при заданном количестве располагаемого капитала.

Закон убывающей производительности заключается в том, что предельный продукт при изменении любого из переменных факторов, влияющих на объем производства, будет уменьшаться по мере роста масштабов вовлечения этого фактора в краткосрочном периоде.

Основные понятия

Производство, технология, технологическая и экономическая эффективность деятельности предприятия, производственная функция, изокванта, изокоста, краткосрочный период, долгосрочный период, издержки предприятия: постоянные, переменные, общие (совокупные), средние, предельные, явные (бухгалтерские), неявные, прибыль, бухгалтерская и экономическая прибыль, нормальная прибыль, правило максимизации прибыли, правило минимизации убытков, предельный доход, закон убывающей отдачи (закон убывающей производительности), экономия на масштабах производства (положительный эффект масштаба), экономия издержек, эффективность, правило минимизации затрат

Поддержание необходимого уровня финансовой устойчивости важно в любой момент, но особенно значимо оно становится в период экономической нестабильности - когда путей для отступления меньше, а будущее сложно спрогнозировать, даже незначительное нарушение платежеспособности может иметь фатальные последствия.

В финансовой теории выделяется 4 уровня финансовой устойчивости.

1. Абсолютная финансовая устойчивость

Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства

В данном случае компания полностью независима от кредиторов, а все ее нужды покрываются своим оборотным капиталом. Несмотря на то, что на первый взгляд подобная ситуация может показаться крайне удачной, у нее есть достаточно очевидные недостатки: полный отказ от долгосрочных заемных средств говорит о том, что вы упускаете значительную прибыль. Соответственно, и встречается такой вариант в реальной практике крайне редко.

2. Нормальная финансовая устойчивость

Собственные оборотные средства < Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы

Компания использует собственный капитал наравне с долгосрочными займами. Этот вариант считается оптимальным для устойчивости - предприятие не рискует столкнуться с невозможностью погашения задолженностей, но и не упускает возможную прибыль.

Впрочем, важно помнить, что формально нормальный уровень финансовой устойчивости включает в себя и пограничные ситуации, которые по факту нормальными назвать нельзя. Если размер займа незначителен на фоне собственных средств, компания близка к абсолютной устойчивости и, вероятно, ведет свою деятельность неэффективно.

3. Неустойчивое финансовое положение

Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы < Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы

На этом уровне у организации возникают некоторые затруднения с платежеспособностью и для дальнейшего функционирования ей приходится прибегать к краткосрочным займам. Однако ситуацию еще нельзя назвать критической - своевременная и грамотная реакция на происходящее вполне может вернуть ее к нормальному уровню устойчивости.

Неустойчивому положению обычно сопутствуют перебои в платежах и поступлении денег на счета, периодические изменения уровня рентабельности и невыполнение финансового плана.

4. Кризисное финансовое положение

Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы < Сумма запасов и затрат

Компания уже не способна восстановить платежеспособность - любые попытки покрыть затраты ведут только к росту задолженности. Следующим шагом, как правило, является банкротство.

Финансовая устойчивость: подведем итоги

Итак, выделяют несколько уровней финансовой устойчивости:

Абсолютная – компания живет без кредитов, только за счет собственных средств
Нормальная – величина имеющихся кредитов не критична, собственные средства позволяют рассчитываться по займам в установленные сроки
Неустойчивая – собственные средства не покрывают расходы, рабочий процесс не стабилен, есть просрочки, задержки выплат сотрудникам и налоговых отчислений
Кризисная – компания в состоянии банкротства.

В расчете показателя финансовой устойчивости участвуют два основных параметра – величина собственных активов и величина обязательств перед контрагентами, кредиторами.

Оценка финансовой устойчивости должна проводиться не реже 1 раза в год.

Вычисление трёх показателей обеспеченности товарно - материальных запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовое положение предприятия по степени его устойчивости на следующие четыре типа:

1. Абсолютная устойчивость финансового положения;
2. Нормальная устойчивость финансового положения;
3. Неустойчивое финансовое положение
4. Кризисное (критическое) финансовое положение

Абсолютная устойчивость финансового положения складывается тогда, когда ситуация характеризуется неравенством

3<Сок или Сок > 3,

где З - товарно-материальные запасы и затраты,

Сок - наличие собственного оборотного капитала.

Данное сопоставление говорит о том, что товарно- материальные запасы покрываются собственным оборотным капиталом, т.е. предприятие не зависит от внешних кредитов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Нормальная устойчивость финансового положения характеризуется неравенством:

Со.к.<3< ОИ,

где ОИ- излишек(+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов.

Приведённое соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия товарно-материальных запасов различные «нормальные» источники средств - собственного привлеченные.

Неустойчивое финансовое положение возникает тогда, когда сложившаяся ситуация характеризуется следующим неравенством:

3>ОИ или ОИ<3.

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих товарно-материальных запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле «нормальными»,т.е. обоснованными. Кризисное (критическое) финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую заложенность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатится со своими кредиторами, оно находится на грани банкротства, т.е. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

Финансовая устойчивость может быть нормализована за счёт срочной реализации готовой продукции, находящейся на складе на конец года.

Определим финансовое положение анализируемого предприятия.

В рамках внутреннего анализа осуществляться углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающие следующие взаимосвязанные группы показателей:

Общая величина неплатежей:

- просроченная задолженность по ссудам банка;
- просроченная задолженность по расчётным документам поставщиков;
- недоимки в бюджет;
- прочие неплатежи, в том числе и по оплате труда.

Причины неплатежей:

- недостаток собственного оборотного капитала;
- сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;
- товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;
- товары на ответственном хранении у покупателей в виду отказа от акцепта;
- иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими судам, а также расходы, не перекрытые средствами предназначенных источников финансирования.

Источники, ослабляющие финансовую напряженность:

- временно свободные собственные средства;
- привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);
- кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового положения, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, поквартально).

Наряду с источниками формирования товарно-материальных запасов важное значение для финансового положения имеет оборачиваемость как всего оборотного капитала, так и особенно материальных оборотных средств, что выражается в относительном снижения товарно-материальных запасов.

Углубленный анализ состояния товарно-материальных запасов выступает о качестве составной части внутреннего анализа финансового положения, поскольку не содержащейся в финансовой отчетности и в известной мере относятся к области коммерческой тайны.

В заключение следует отметить, что в специальной литературе встречаются и несколько иная классификация предприятий по сложившейся финансовой ситуации. Их подразделяют на четыре группы, но со следующими названиями:

- предприятие с хорошим финансовым состоянием;
- предприятие со средним финансовым состоянием;
- предприятие с плохим финансовым состоянием;
- предприятие - банкрот.

При этом финансовое состояние производственного предприятия рассматривается с точки зрения следующих основных направлений расходования средств:

1. обеспечение нормальной (равномерной) производственно- хозяйственной и воспроизводственной деятельности;
2. современные расчеты по долгосрочным кредитам и займам;
3. возможность финансирования масштабных проектов по развитию предприятия (овладение новыми секторами рынков, расширение объема производства, освоение новых видов продукций и.т.д.).

Исходя из возможности обеспечения финансовыми ресурсами этих направлении расходования средств, авторы этой точки зрения предполагают свою методику оценки финансового положения предприятия и отнесения его той или иной группе. Так, если имеющиеся в расположении предприятия финансовые ресурсы позволяют выполнить все три функции, то его положение следует признать хорошим. Если первые две функции выполняются, а невыполнение третьей не хватает, состояние признается средним. Если средств не достаточно даже для выполнения первых функций, то финансовое положение предприятия близко к банкротству (несостоятельности) .

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счет заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующие его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операций финансовое состояние предприятие может остаться неизменным, либо улучшится, либо ухудшится. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежегодно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово- хозяйственной деятельности.

На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость предприятия с помощью абсолютных показателей. Обобщим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины запасов и затрат.

Общая величина запасов и затрат сумме актива баланса

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

1. Наличие собственных оборотных средств;
2. Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал;

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей. Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлечённого (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или100%).

Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют своё предприятие.

Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчёта этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. (в некотором смысле) принадлежит им, а не владельцам предприятия. Коэффициент соотношения собственных и привлечённых средств. Как и некоторые из вышеприведённых показателей, этот коэффициент даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, равное 0,25, означает, что на каждый тенге собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 0,25 заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

Неустойчивое финансовое положение может оказать влияние и на потребителей, и на поставщиков. Это воздействие может выразиться в невыполнении контрактов и потере поставщиков.
Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации.
Неустойчивое финансовое положение последних, недостаточная платежеспособность многих из них и как следствие низкая их кредитоспособность и недоверие банков, высокий уровень финансовых потерь и уменьшающийся объем продаж заводов - изготовителей техники и других инвестиционных товаров, параллельный рост запасов нереализованной готовой продукции и дебиторской задолженности-приводят к поиску альтернативных средств финансирования прямых инвестиций. Лизинг с его привлекательностью для всех участников инвестиционного процесса решает эти проблемы и является надежным источником финансирования.
Неустойчивое финансовое положение контрагентов заставляет банки не только устанавливать жесткие лимиты друг на друга по валютным операциям, но и сокращать корреспондентскую сеть. Исключением из этого являются банки со 100 % - ным иностранным участием, которые фактически монополизировали операции межбанковского валютного рынка, оттеснив системообразующие российские банки, ранее занимавшие ведущие позиции на указанном рынке. Но если российские банки пытались укрепить свои позиции на межбанковском рынке, расширяя связи с другими российскими кредитными институтами, то банки со 100 % - ным участием иностранного капитала заключают сделки в основном между собой, сводя свои отношения с российскими банками до минимума, при этом предъявляя к ним жесткие требования по проводимым операциям.
Расчет данных коэффициентов помогает выявить предприятия с неустойчивым финансовым положением и заставляет искать и применять наиболее эффективные методы планирования и управления производственным процессом на предприятии.
В условиях становления отечественного предпринимательства на российском рынке действует в основном мелкий капитал с неустойчивым финансовым положением, базирующийся главным образом на видах деятельности с быстрым оборотом капитала: на посреднических услугах, торговле, туризме, перевозках и т.п. Соответственно банковская система специализируется на краткосрочном кредитовании. На страховом рынке получил наиболее быстрый рост такой специфический вид страхования, как страхование ответственности заемщика за непогашение кредитов, на долю которого приходится почти 90 % всех операций по страхованию ответственности на рынке.
Конкурирующая фирма может оценивать снижение цены вашей компанией как стремление к расширению доли рынка, как признак неустойчивого финансового положения и попытку увеличить объем продаж или как знак к общеотраслевому снижению цен в целях стимулирования спроса.
Компания должна стремиться к поддержанию оптимальной величины этой доли, ибо слишком большой У.в.з.с. ведет к ее неустойчивому финансовому положению.
Конкурирующая фирма нередко оценивает снижение вашей компанией цен на продукцию как стремление к расширению доли рынка, как признак неустойчивого финансового положения и попытку увеличить объем продаж или как знак к общеотраслевому снижению цен в целях стимулирования спроса.
Значение Z большее 1 81, но меньшее 2 99 характеризует финансовое состояние предприятия как устойчивое, а значение меньшее 1 8 соответствует неустойчивому финансовому положению.
По данным баланса видно, что вложения средств в ненормируемые активы к концу отчетного года увеличились на 1471 тыс. руб., что свидетельствует о неустойчивом финансовом положении предприятия, замедлении оборачиваемости оборотных средств. Общая сумма денежных ресурсов при этом возросла в основном за счет увеличения (на 515 тыс. руб.) средств на расчетном счете. Однако указанный положительный фактор полностью нивелирован другими.
Задание 4 10 Привлечение кредита в принципе возможно, так как на начало периода предприятие находилось в нормально устойчивом положении, однако 10 млн руб недостаточно для выхода из неустойчивого финансового положения.
Значение этого синтетического показателя финансовой устойчивости (Z) составляет около 3 (2 99), значение Z больше 1 81, но меньше 2 99 характеризует финансовое состояние предприятия как устойчивое, а значение меньше 1 8 соответствует неустойчивому финансовому положению.
Налоговая система влияет на платежеспособность предприятий двояко: с одной стороны, налоговый механизм, если он правильно построен и адекватен финансовому состоянию налогоплательщиков, способен по крайней мере не увеличивать общие размеры их задолженности; с другой - применение к предприятиям с неустойчивым финансовым положением норм налогового закона, включая санкции за недоимки и просрочку платежей, способно быстро привести такие предприятия к полному кризису. Каким образом сейчас в России избегают уплаты налогов.

При заключении хозяйственных и иных договоров большое значение с позиций налоговых Последствий имеет оценка платежеспособности и надежности партнеров. Например, неустойчивое финансовое положение покупателя может привести к возникновению дебиторской задолженности, которая, в случае превышения установленного Указом Президента РФ от 08.05.96 г. № 685 Об основных направлениях налоговой реформы в Российской Федерации и мерах по укреплению налоговой и платежной дисциплины предельного срока в размере трех месяцев вызовет необходимость списания просроченной задолженности на финансовые результаты поставщика с одновременным увеличением на эту сумму налогооблагаемой при-I были. Кроме того, при списании неоплаченного покупателем долга на финансовые результаты возникает и необходимость в уплате НДС, причем, источником уплаты налогов в данном случае будут собствен -; ные средства поставщика.
В случае перспективной продажи продавец может потребовать финансовый отчет - один из наиболее желательных источников информации для анализа кредитоспособности. Зачастую существует связь между отказом компании предоставить отчет и ее неустойчивым финансовым положением. Предпочтительны отчеты аудиторских проверок, полезны промежуточные финансовые отчеты, особенно для компаний с продажами, имеющими сезонный характер.
Все потоки денежных средств по трем сферам деятельности фирмы взаимосвязаны и по мере необходимости могут перетекать из одной сферы в другую. В российской экономике переходного периода наблюдается движение средств от всех видов деятельности преимущественно в основную деятельность. Это объясняется неустойчивым финансовым положением предприятий на данном этапе. А поскольку все виды доходов фирмы концентрируются главным образом в основной деятельности, то инвестиционная сфера деятельности не имеет достаточного объема денежных средств.
Плановая величина кредитных вложений является контрольной предельной величиной допустимой задолженности банку. Ее превышение допускается на непродолжительное время и лишь для хорошо работающих предприятий. Предприятия, имеющие неустойчивое финансовое положение, не могут получить кредит сверх планового размера.
Внешние займы дореволюционной России исторически возникли во второй половине XVIII в. России приводила к неустойчивому финансовому положению гос-ва и вынуждала царизм заключать все новые займы для укрепления его финансов. Особенно быстро стала расти внешняя задолженность России с последней четверти XIX в.
Не требует капитальных затрат ускорение оборачиваемости оборотных средств, которое также ведет к росту объемов производства и реализации продукции. Однако инфляция достаточно быстро обесценивает оборотные средства, предприятиями на приобретение сырья и топливно-энергетических ресурсов направляется все большая их часть, неплатежи покупателей и требуемая предоплата отвлекают значительную часть средств из оборота покупателей. Причинами неплатежей являются не только недостаток оборотных средств и неустойчивое финансовое положение предприятий, но и низкая финансово-расчетная дисциплина, недостатки в работе банковской системы, неразвитость вексельного обращения.
Главную роль при выпуске облигаций играет финансовая репутация той организации или того предприятия, которое их выпускает. На международном финансовом рынке котируются (высоко ценятся) преимущественно те займы государств или предприятий, которые получают самую хорошую оценку международных банков. Ввиду большого риска процентные ставки облигаций, выпущенных странами с неустойчивым финансовым положением, а также фирмами с неустойчивой репутацией, намного выше тех, в платежеспособности которых в банковских кругах не возникает никаких сомнений.
Финансовая реструктуризация предполагает проведение процедур банкротства и ликвидации предприятий, банковского (несудебного) регулирования. Для большинства предприятий района, оказавшихся в сложном финансовом положении, она актуальна. Несмотря на то, что практика банкротств и ликвидации в России постепенно расширяется (в Астраханской области неустойчивое финансовое положение и неудовлетворительную структуру баланса имеют более 300 предприятий), Ахтубинский район имеет достаточно крепкую финансовую дисциплину заемщиков. Банки держат надежный инструмент возврата займов, хотя наблюдается дальнейшее нарастание задолженности.
При использовании этой методики динамика рыночного курса ценных бумаг наименее предсказуема. Небольшая сумма дивидендов, выплачиваемая таким образом, как правило, не оказывает влияния на рыночную стоимость акций. Если дивиденды значительны, то рыночная цена акций после дополнительной эмиссии может существенно упасть. Зачастую предприятия вынуждены прибегать к данной методике дивидендных выплат, например, при неустойчивом финансовом положении и отсутствии высоколиквидных активов для расчетов с акционерами либо при необходимости реинвестирования прибыли отчетного года в высокоэффективный проект. В соответствии с российским законодательством акционерное общество вправе выплачивать дивиденды акциями, только если это предусмотрено его уставом.
Необходимо учесть еще и следующее. Считается, что кризис неплатежеспособности, переживаемый в настоящее время большинством предприятий и определяемый по ряду показателей (например, оценка дебиторской и кредиторской задолженностей, их структуры и соотношения) является причиной неустойчивого положения. Казалось бы, улучшив эти показатели, можно достичь стабильности. Однако известны методы достижения технической платежеспособности на контрольную дату при сохранении реальной неплатежеспособности фирмы. В этом случае уместно говорить, что неплатежеспособность является не причиной, а признаком неустойчивого финансового положения фирмы. Причины гораздо глубже и искать их нужно, в основном, в неэффективном менеджменте. Но не умаляя значимости признаков болезни (неплатежеспособности), необходимо лечить саму эту болезнь.
С целью совершенствования механизма кредитования с 1987 г. для предприятий, переведенных на условия самофинансирования, введен новый порядок кредитования - по совокупности материальных запасов и производственных затрат. В его основу положено объединение всех видов плановых ссуд под запасы нормируемых товарно-материальных ценностей и под отгруженную покупателям продукцию до ее оплаты, а также ограничение общего объема предоставляемых предприятию кредитов плановой суммой. Плановый объем кредитных вложений определяется исходя из плановых остатков нормируемых товарно-материальных ценностей путем исключения из них величины имеющихся у предприятия собственных оборотных средств и средств кредиторов. Плановая величина кредитных вложений составляет контрольную предельную величину допустимой задолженности банку. Ее превышение допускается на непродолжительное время и лишь для хорошо работающих предприятий. Хозорганы, имеющие неустойчивое финансовое положение, не могут получить кредит сверх планового размера.