«Внешние источники финансирования предпринимательской деятельности и их эффективное использование. Внешние источники финансирования предпринимательства 5 источники финансирования предпринимательской деятельности организаций


Важным моментом в правильной организации финансирования предпринимательской деятельности является классификация источников финансирования. Принятая в российской практике классификация источников отличается от зарубежной. Так, в нашей стране все источники финансирования предпринимательской деятельности делятся на четыре основные группы:

  • 1) собственные средства предприятий и организаций;
  • 2) заемные средства;
  • 3) привлеченные средства;
  • 4) средства государственного бюджета.

В зарубежной практике рассматриваются отдельно классификации средств предприятия и классификация источников финансирования деятельности предприятия. Поскольку эти вопросы тесно взаимосвязаны, рассмотрим их более подробно. Общая классификация средств предприятия в зарубежной практике представлена на рис. 6.1.

Рис. 6.1.

В данной классификации средств предприятия основным элементом является собственный капитал. Составляющие собственного капитала предприятия изображены на рис. 6.2.

Существует еще один вариант классификации средств предприятия. В ней все средства предприятия делятся на собственные и привлеченные средства предприятия.

К собственным средствам предприятия относятся:

■ уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников или учредителей);

■ выручка от реализации;

■ амортизационные отчисления;

■ чистая прибыль предприятия;

■ резервы, накопленные предприятием;

■ прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы).

К привлеченным средствам относятся:

■ ссуды банков;

■ заемные средства, полученные от выпуска облигаций;

■ средства, полученные от выпуска акций и других ценных бумаг;

■ кредиторская задолженность.

В зарубежной практике существуют различные подходы к классификации источников финансирования деятельности предприятия.

В одном случае все источники финансирования делятся на внутренние источники и внешние источники.

К внутренним источникам относятся собственные средства предприятия.

Рис. 6.2.

К внешним источникам соответственно относятся:

■ ссуды банков;

■ заемные средства;

■ средства от продажи облигаций и других ценных бумаг;

■ кредиторская задолженность и др.

В другом случае все источники финансирования делятся на внутренние и краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные финансовые средства.

К внутренним источникам относятся расходы, которые предприятие финансирует за счет чистой прибыли.

Краткосрочные финансовые средства используются для выплаты заработной платы, оплаты сырья и материалов, различных текущих расходов.

Краткосрочные финансовые средства могут быть представлены в виде следующих форм:

  • 1) банковский овердрафт - это разрешение коммерческого банка превысить сумму кредита договорного предела. Овердрафт подлежит оплате по требованию. Обычно это наиболее дешевая форма займа, величина уплаты процентов по нему не превышает 1-2% базисной учетной ставки банка;
  • 2) переводной вексель (тратта) - денежный документ, согласно которому покупатель обещает продавцу уплатить определенную сумму, не ставя каких-либо условий, в установленный сторонами срок. Банк учитывает векселя, предоставляя их владельцам заем на период до момента погашения. В качестве платы за выданный заем но векселю банк взимает дисконт (процент), величина которого ежедневно меняется. Переводные векселя наиболее часто применяются во внешнеторговых платежах;
  • 3) акцептный кредит имеет место в тех случаях, когда банк принимает к оплате вексель, выписанный на имя его клиентов (что называется факторной операцией, или перепродажей нрава на взыскание долгов (факторинг). В этом случае банк выплачивает кредитору стоимость векселя за вычетом дисконта, а по истечении срока его погашения взыскивает эту сумму с должника:
  • 4) коммерческий кредит - это приобретение товаров или услуг с отсрочкой платежа обычно сроком от одного до двух месяцев, а в некоторых случаях и больше. Использование коммерческого кредита определяется конкретным видом хозяйственной деятельности. Обращение к такому источнику финансирования зависит от степени необходимости реализации товара покупателям и возможностей отсрочки платежей самой компании.

Среднесрочные финансовые средства (сроком от 2 до 5 лет) используются для оплаты машин, оборудования и научно-исследовательских работ.

Покупка в кредит предприятием машин, оборудования, транспортных средств происходит в форме получения среднесрочного кредита на фиксированных условиях. То, что приобретается, служит гарантией займа, при этом сам кредит гасится регулярными взносами.

К группе среднесрочных финансовых средств относится аренда машин и оборудования. По аналогии с покупкой в рассрочку уплата оговоренной суммы за пользование арендованными средствами производства ведется регулярными взносами, при этом право собственности никогда не переходит на должника.

Долгосрочные финансовые средства (сроком свыше пяти лет) используются для приобретения земли, недвижимости и долгосрочных инвестиций.

Выделение средств происходит в следующих формах:

  • 1) долгосрочные (ипотечные) ссуды - предоставление страховыми компаниями или пенсионными фондами денежных средств по ипотеке (под залог земельных участков, зданий). Такие займы выдаются сроком на 25 лет;
  • 2) облигации - долговые обязательства, выдаваемые в обмен на полученную ссуду с установленным процентом и сроком погашения. Значительная часть облигаций имеет конкретную дату погашения и обычно выпускается с нарицательной стоимостью;
  • 3) выпуск акций - получение денежных средств путем продажи различных видов акций. Продажа может осуществляться путем закрытой или открытой подписки на акции.

Появление данной классификации источников обусловлено особенностями внутрифирменного планирования за рубежом. Внутрифирменное планирование может быть долгосрочным, среднесрочным и краткосрочным.

Организация внутрифирменного планирования изображена на рис. 6.3.

При определении потребности в денежных ресурсах, необходимых для финансирования деятельности предприятия, обязательно учитываются следующие основные моменты:

■ конкретные цели, на которые требуются денежные средства и период (краткосрочный или долгосрочный);

■ конкретные сроки;

■ источники финансирования (можно ли изыскать необходимые средства в рамках предприятия или придется обращаться к другим источникам);

■ затраты при уплате долгов.

Только после детальной проработки каждого из вышеперечисленных пунктов, делается выбор наиболее приемлемого источника денежных средств.

«Финансовый менеджмент»

Курсовая работа

На тему: «Внешние источники финансирования предпринимательской деятельности и эффективность их использования».



Введение

Теоретические основы финансирования предпринимательской деятельности

Виды источников финансирования предпринимательской деятельности

Особенности привлечения внешних источников финансирования предпринимательской деятельности

Соотношение внешних и внутренних источников финансирования предпринимательской деятельности

Анализ структуры источников финансирования предпринимательской деятельности ОАО «Вимм-Билль-Данн»

Заключение

Список используемой литературы

Приложение


Введение


В условиях рыночной экономики внешние источники финансовых ресурсов имеют огромное значение: предприятие на практике не может эффективно осуществлять свою деятельность без привлечения заемных средств.

В своей работе я хотела бы рассмотреть внешние источники финансирования предпринимательской деятельности. Данный вопрос является довольно актуальным в современное время: организации ищут наиболее рациональные пути развития своей деятельности, на которую негативно повлиял мировой экономический кризис, а следовательно и наиболее эффективные источники привлечения средств

Ресурсное обеспечение предприятия является необходимым условием его развития. Именно наличие финансовых ресурсов определяет возможности формирования заемного капитала на предприятиях. Заемный капитал является катализатором бизнес-процессов, дающим возможность предприятиям увеличивать прибыль и стоимость компании. Сущность заемного капитала предприятия проявляется в реализации оперативных, координационных, контрольных и регулирующих функциях процесса привлечения внешних источников финансирования. Заемные средства в нормальных экономических условиях способствуют повышению эффективности производства, они необходимы для осуществления расширенного производства. Многообразие каналов привлечения заемных ресурсов создает возможность использовать их в различных ситуациях. Любое финансовое решение по привлечению заемных источников финансирования прямо или косвенно воздействует на эффективность деятельности предприятия. Поэтому привлечение заемного капитала должно рассматриваться в комплексе со стратегией развития предприятия в целом.

Целью моей курсовой является рассмотреть различные внешние источники финансирования предпринимательской деятельности и выявить пути наиболее эффективного их использования. Для достижения поставленной цели необходимо проанализировать основные внешние источники финансирования предприятия и рассмотреть их специфику.

Одной из основных задач является определение наиболее эффективных внешних источников финансирования бизнеса в настоящее время. При написании своей работы я буду опираться на эмпирический и теоретический метод. Также для подтверждения своих мыслей буду опираться на статистические данные.

Привлечение заемного капитала становится необходимым для покрытия потребности предприятия в основных и оборотных фондах. Такая потребность может возникнуть в ходе проведения реконструкции и технического перевооружения производства, из-за отсутствия достаточного стартового капитала, наличия сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции, а также в результате отклонений в нормальном ходе кругооборота средств по независящим от предприятия причинам: необязательности партнеров, чрезвычайным обстоятельствам так далее.

Для того, чтобы это четко уяснить, рассмотрим подробнее ситуацию малого предпринимательства в России.

предпринимательство источник финансирование


.Теоретические основы финансирования предпринимательской деятельности


Предпринимательская деятельность - по гражданскому законодательству РФ - самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке.

Финансирование предпринимательской деятельности - это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства.

Под финансированием понимается процесс образования капитала фирмы во всех его формах.

Понятие «финансирование» тесно связано с понятием «инвестирование»: если финансирование - это формирование денежных средств, то инвестирование - это их использование.

Оба понятия взаимосвязаны, но первое предшествует второму. Фирме невозможно планировать какие-либо инвестиции, не имея источников финансирования.

Финансирование направлено на:

) обеспечение текущих потребностей бизнеса (финансирование оборотных средств, выполнение долговых обязательств)

) старт и реализацию новых проектов (предприятий)

) расширение (модернизацию) существующих производств (дополнительное финансирование оборотных средств)

) поглощение других бизнесов.

Финансирование как процесс развивается на основе тактики и стратегии. Тактика диктует условия и параметры краткосрочного финансирования. Стратегия определяет условия и параметры долгосрочного финансирования. Концепция финансирования оформляется в виде проектов, которые имеют логичную структуру и всегда отвечают на вопросы: 1.Каковы Ваши нынешние финансовые потребности? 2. Как они изменятся в результате осуществления проекта? 3. Сколько средств для этого необходимо инвестировать? Фактически финансирование происходит путем организации краткосрочного и долгосрочного финансирования. Краткосрочное финансирование часто используется для пополнения оборотного капитала. Организация краткосрочного финансирования происходит на основе внутреннего финансирования и (или) краткосрочного кредитования. Оборотный капитал необходим для выживания и продолжения деятельности в краткосрочной перспективе. Оборотный капитал необходим: - для закупок сырья; - для инвестиций в непрерывное (незавершенное) производство; - для инвестиций в готовую продукцию; - для покрытия разницы между дебиторской задолженностью и кредиторской задолженностью Долгосрочное финансирование используется для капитальных инвестиций. Капитальные инвестиции необходимы для роста и развития предприятия. Постоянное развитие важно для обеспечения конкурентоспособности предприятия. При этом требуются значительные финансовые ресурсы: - для разработки (приобретения) новых технологий; - для закупки современного оборудования; - для разработки новой или улучшения существующей продукции; - для создания дистрибьюторской сети; - для совершенствования информационных систем и системы отчетности; - для улучшения управления.

Выделяют внутреннее и внешнее финансирование.

Внутренние финансовые ресурсы образуются в процессе хозяйственной деятельности организаций. Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, бюджетной, таможенной, денежно-кредитной политики государства).

Внешнее финансирование предусматривает использование средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и граждан. Кроме того, оно предполагает использование денежных ресурсов учредителей предприятия. Такое привлечение необходимых финансовых ресурсов часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия и облегчает в дальнейшем условия получения банковских кредитов.

В условиях рыночной экономики производственно-хозяйственная деятельность фирмы невозможна без использования заемных средств, к которым относятся: кредиты банков, коммерческие кредиты, то есть заемные средства других организаций; средства от выпуска и продажи акций и облигаций организации; бюджетные ассигнования на возвратной основе и другие.

Привлечение заемных средств позволяет фирме ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать объемы незавершенного производства. Однако использование данного источника приводит к возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств. Далее более подробно рассмотрим источники финансирования предпринимательской деятельности.


.Виды источников финансирования предпринимательской деятельности


Фирма получает необходимые ей финансовые ресурсы из разных источников. Источники финансирования - это функционирующие и ожидаемые каналы получения финансовых средств. Эти источники могут быть рассмотрены с разных позиций, а потому подразделяются на долго- и краткосрочные, внутренние и внешние, собственные и привлеченные, платные и безвозмездные. Разделение источников по срочности, означающей, что по истечении того или иного срока привлеченные средства должны быть возвращены их поставщику, важно для понимания в том смысле, что чем длительнее период пользования источником, тем в более медленно оборачивающиеся активы могут быть инвестированы средства. Разделение источников на внутренние и внешние означает, что некая инвестиция может быть профинансирована либо за счет ресурсов, накопленных фирмой, либо за счет привлечения внешних источников. Первый вариант предполагает наличие внутренних резервов фирмы и определенную их мобилизацию, второй -отсутствие таких резервов или желание топ-менеджеров фирмы расширить свою деятельность не в ущерб финансированию уже сложившихся направлений.

Выделяют следующие источники финансирования предпринимательской деятельности:

§Внутренние источники предприятия, самофинансирование (чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов);

§Привлеченные средства (в том числе иностранные инвестиции);

§Заемные средства (в том числе кредит <#"justify">§внутренние финансирование;

§внешнее финансирование.

Внутреннее финансирование предполагает использование тех финансовых ресурсов, источники которых образуются в процессе финансово-хозяйственной деятельности организации. Примером таких источников могут служить чистая прибыль, амортизация, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей, доходы будущих периодов. Основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении фирмы, которая распределяется на цели накопления и потребления. Прибыль используется на развитие производства, прибыль, направляемая на потребление, используется для решения социальных задач. С одной стороны, прибыль является важнейшим источником финансирования капитальных вложений. А с другой стороны, ее увеличение связано с ростом вложений в развитие производства, увеличением его объемов, снижением себестоимости продукции и повышением ее качества. Источником финансирования являются доходы, получаемые от внереализационных операций за вычетом расходов на их осуществление. В современных условиях предприятия <#"justify">·балансовой стоимости основных производственных фондов;

·сроков их службы;

·методов начисления амортизации;

·амортизационной политики предприятия.

Преимущество амортизационных отчислений, как источника финансирования капитальных вложений заключается в том, что он формируется при любом финансовом положении предприятия и всегда остается в его распоряжении.

Нормы амортизации для большинства видов оборудования, используемых на российских промышленных предприятиях, занижены и уже не могут служить в качестве полноценного источника финансирования, а разрешенные ускоренные методы начисления амортизации не могут быть использованы для существующего оборудования.

При внешнем финансировании используются денежные средства, поступающие в организацию из внешнего мира. Источниками внешнего финансирования могут быть учредители, граждане, государство, финансово-кредитные организации, нефинансовые организации.

Финансовые ресурсы организации в отличие от материальных и трудовых отличаются взаимозаменяемостью и подверженностью инфляции и девальвации.

В настоящее время актуальной проблемой для отечественных промышленных предприятий является состояние основных производственных фондов <#"justify">Особенности привлечения внешних источников будут рассмотрены далее.


3.Особенности привлечения внешних источников финансирования предпринимательской деятельности


Внешнее финансирование предусматривает использование внешних источников:

·средств финансовых институтов;

·нефинансовых компаний;

·населения;

·государства;

·иностранных инвесторов;

·дополнительных вкладов учредителей.

Осуществляется путем мобилизации привлеченных (долевое финансирование) и заемных (кредитное финансирование) средств.

Долевое финансирование - финансирование путем продажи акций, вкладов учредителей и стратегических инвесторов и передачи в результате части активов фирмы им в собственность.

Первичное публичное размещение (Initial Public Offering, IPO) как на российском, так и, в особенности, на западном рынке (размещение депозитарных расписок на акции) позволяет значительно увеличить капитализацию предприятия, повысить ликвидность акций, а в перспективе - обеспечить дополнительный рост цены акций.

Преимущества:

·выплаты за пользование привлеченными ресурсами не носят безусловный характер;

·существенные масштабы и длительные сроки;

·внешний контроль за целевым использованием средств.

Недостатки:

·потеря части собственности, частичная утрата контроля над предприятием (проектом);

·на привлечение инвестиционных ресурсов требуется время и дополнительные расходы.

Заемное (долговое) финансирование - долговые обязательства, выплачиваемые фиксированные суммы или проценты за полученные на определенный срок средства (облигационные займы, банковские кредиты, займы других организаций).

Метод применяется при инвестировании в проекты по созданию быстроокупаемых реальных активов с высокой нормой рентабельности вложений. Может использоваться для финансовых инвестиций, при условии, что уровень доходности по ним превышает ставку ссудного процента.

Компании могут выпускать собственные долговые ценные бумаги - векселя или облигации, от продажи которых она получает «длинные» деньги. Выпуск, или эмиссия облигаций, осуществляется с целью привлечь дополнительные средства от инвесторов на биржах. Большая часть работы делается до выпуска бумаг. Перед тем, как начать готовить документы и проверять, готова ли компания к такому действию, нужно проанализировать биржи и понять, готовы ли они принять ценные бумаги.

С другой стороны, стоит учесть состояние тех отраслей экономики, в которых действует компания, в соответствующих индексах акций бирж ММВБ <#"justify">·возможность получить имущество без предварительного накопления определенной суммы собственных средств и привлечения иных внешних источников;

·может быть единственным методом финансирования инвестиционных проектов;

·оформление лизинга не требует таких гарантий, как получение банковского кредита;

·повышает коммерческую эффективность инвестиционного проекта за счет льгот по налогообложению, применению ускоренной амортизации;

·гибкость лизинговых платежей;

·обеспечивает полное финансирование капитальных затрат.

Еще одним источником финансирования предприятия является бюджетное финансирование. Оно предполагает получение средств из бюджетов различных уровней. Особенностью данного метода является то, что в большинстве случаев средства, вложенные в предприятие, не возвращаются. Существует косвенная форма государственного финансирования, которая осуществляется в виде предоставления предпринимательским фирмам налоговых льгот.

Венчурное финансирование - это долгосрочные высокорисковые инвестиции в акционерный капитал вновь создаваемых высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурных предприятий), ориентированных на разработку и производство наукоемких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств.

Выделяют также взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Этот метод подразумевает поставку продукции между различными предприятиями на условиях оплаты с отсрочкой платежа. Основное отличие этого способа от предыдущих способов заключается в том, что он входит в состав краткосрочного финансирования деятельности, в то время как другие методы имеют стратегическую значимость.

4.Соотношение внешних и внутренних источников финансирования предпринимательской деятельности


Выбор структуры внешних источников финансирования во многом определяется их ценой. Многие предприятия рассчитывают только на собственный капитал, не используя эффект финансового рычага. Решение данной проблемы возможно только путем создания условий для нормального извлечения прибыли в сфере товарно-материального производства, и тогда промышленные предприятия будут иметь большую степень свободы в использовании различных источников финансирования, что, в свою очередь, позволит минимизировать цену используемого капитала.

Для того, чтобы определить оптимальные источники финансирования предприятия, необходимо провести определенный анализ деятельности предприятия. Грамотный и обдуманный выбор источников финансирования повысит отдачу от использования средств и не вызовет дополнительной необоснованной нагрузки на предприятие, связанной с необходимостью возврата средств.

При выборе источников финансирования деятельности предприятия необходимо решить пять основных задач:

определить потребности в кратко- и долгосрочном капитале;

выявить возможные изменения в составе активов и капитала в целях определения их оптимального состава и структуры;

обеспечить постоянную платежеспособность и, следовательно, финансовую устойчивость;

с максимальной прибылью использовать собственные и заемные средства;

снизить расходы на финансирование хозяйственной деятельности.

Одной из главных проблем финансового менеджмента является формирование рациональной структуры источников средств предприятия. Для того, чтобы финансировать необходимые объемы затрат и обеспечить желательные уровни доходов существует 2 фактора:

) рациональная структура источников средств;

) дивидендная политика предприятия.

Внешние и внутренние источники финансирования тесно взаимосвязаны, но это не значит, что они взаимозаменяемые. Например, внешнедолговое финансирование не должно подменять привлечения и использования собственных средств предприятия. Только достаточный объем собственных средств может обеспечить развитие предприятия укрепить его независимость, а также свидетельствовать о намерении акционеров разделить связанные с предприятием риски. Так, например, для банкира одним из важных показателей кредитоспособности предприятия является коэффициент соотношения заемных средств (ЗС) и собственного капитала (СК) предприятия при решении вопроса кредитоспособности заемщика и вопросов выдачи кредита. Если достаточно средств на предприятии и увеличение плеча может и не привести к увеличению средней процентной ставки (СРПС), а это не сильно скажется на снижении эффекта финансового рычага (ЭФР), в таком случае предприятие получит дополнительный источник финансирования, увеличение прибыли, увеличение стоимости акций, увеличение кредитоспособности предприятия, но нельзя занижать роль заемных средств (ЗС) предприятия. Предприятие не должно в неэкстремальных условиях полностью исчерпывать свою заемную собственность, всегда должен быть резерв для заемных средств. Опытные финансисты считают, что оптимальное соотношение заемных средств к собственному капталу равен 40: 60 (в стабильной рыночной экономике, при развитом фондовом рынке). Таким образом, при формировании структуры источников средств предприятия исходят из общей установки: найти такое соотношение между заемными средствами (ЗС) и собственным капиталом (СК), при котором стоимость акций предприятия будет максимальной (этому соответствует максимальный эффекту финансового рычага (ЭФР)). Величина заемных средств служит для инвестора своеобразным рыночным индикатором благополучия предприятия. Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств говорит о высоком риске банкротства. Если предприятие ограничивает собственными средствами, то оно ограничивает прибыль и, следовательно, снижает дивиденды. Считается, что если предприятие не преследует цели максимизации прибыли от своей предпринимательской деятельности, то инвесторы теряют интерес и доверие к этому предприятию. Таким образом, для зрелых давно работающих компаний новая эмиссия акций расценивается инвесторами как негативный сигнал, а привлечение заемных средств - как благоприятный или нейтральный сигнал.

Можно выделить правила, несоблюдение которых может привести предприятие к потере независимости в лучшем случае, банкротству - в худшем.

Если нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ отражает прибыль предприятия до уплаты процентов за кредит и уплаты налогов, т.е. это балансовая прибыль +проценты за кредит) в расчете на 1 акцию низкий (в этом случае дифференциал < 0, рентабельность собственного капитала и дивиденд низкие), то выгоднее наращивать собственные средства за счет эмиссии акций. Привлечение заемных средств дороже привлечения собственного капитала.

Если нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) в расчете на 1 акацию велик (дифференциал > 0 рентабельность собственного капитала и дивиденд высокие), то выгоднее брать кредит, чем наращивать собственные средства. Заемные средства будут стоить меньше, чем наращивать собственные средства. Если в такой ситуации форма предпочитает выпустить акции, то у инвесторов может сложиться впечатление о финансовом неблагополучии фирмы, вследствие чего трудности реализации акций.

Эти 2 правила основаны на анализе рентабельности собственного капитала и чистая прибыль на 1 обыкновенную акцию при различных структурах пассивов предприятия и правила основаны на расчете порогового значения нетто-результата эксплуатации инвестиций.

Одним из главных критериев формирования рациональной структуры пассивов предприятия является пороговое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций, но оно специфично для предприятий и для конкретных ситуаций. Необходимо учитывать:

Темпы наращивания оборачиваемости активов: чем выше ее темпы, тем больше размеры внешнего финансирования.

Стабильность динамики оборачиваемости активов. При стабильном уровне коэффициента оборачиваемости можно увеличить долю заемных средств.

Уровень и динамику рентабельности, чем выше рентабельность активов, тем меньше нужно средств при стабильных производственных мощностях.

Структуру активов, если предприятие располагает значительными активами общего назначения, которые по своей природе могут служить обеспечением кредита, то увеличение доли заемных средств в структуре пассивов логично.

Налогообложение, чем больше ставка налога на прибыль, тем притягательнее заемное финансирование.

Отношение кредиторов к предприятию. Игра спроса и предложения на денежном и финансовых рынках определяет условия кредитования. Таким образом, может получиться, что банкиры сами будут предлагать кредиты.

Приемлемая степень риска при финансировании заемными средствами.

Состояние рынка кратко- и долгосрочных капиталов.

Финансирование - это динамический процесс, поэтому изменение тактики, стратегии предприятия может повлиять на НРЭИПОРОГ (см. Приложения Формула 1).

Устойчивость фирмы показывает, насколько фирма может paзвиваться за счет собственных средств, насколько зависит от внешних источников финансирования. Это очень важный показатель в условиях рынка. Для определения степени финансовой независимости, рассчитывается коэффициент соотношения заемных собственных средств, называемых еще показателем (коэффициентом) устойчивости:


У = обязательства по заемным средствам/ собственные средства


Эффект финансового рычага показывает возможное изменение (увеличение/уменьшение) рентабельности собственных средств, связанное с использованием заемных средств, с учетом платности последних.


ЭФР = (1 - СНП) х (ЭР - СРПС) х (ЗК/СК),


где СНП - ставка налога на прибыль; ЭР - экономическая рентабельность (рентабельность активов); ЗК - заемный капитал; СК - собственный капитал; СРПС - средняя расчетная процентная ставка (включает не только процент, но и все финансовые издержки - затраты по страхованию заемных средств, штрафные проценты.

Если ставка налога на прибыль < экономической рентабельности, то у предприятия, использующего заемные средства, рентабельность собственных средств возрастает на величину эффекта финансового рычага.

Если ставка налога на прибыль > экономической рентабельности, то рентабельность собственных средств у предприятия, которое берет кредит по данной ставке, будет ниже, чем у предприятия, которое этого не делает, на величину эффекта финансового рычага.

Расчет эффекта финансового рычага необходим для:

) определения допустимых условий кредитования;

) определения изменения рентабельности собственных средств, связанного с использованием заемных средств.

Важным моментом при сравнении источников финансирования является выбор временного периода, на котором рассматриваются денежные потоки при каждом источнике финансирования. Горизонт планирования должен быть выбран таким образом, чтобы были учтены все расходы и налоговые выгоды предприятия от использования того или иного источника финансирования.


.Анализ структуры источников финансирования предпринимательской деятельности ОАО «Вимм-Билль-Данн»


ОАО «Вимм-Билль-Данн» - лидер рынка молочных продуктов и детского питания в России и один из ведущих игроков рынка безалкогольных напитков в России и странах СНГ. «Вимм-Билль-Данну» принадлежит более 35-ти перерабатывающих заводов в России, на Украине и в Центральной Азии.

Для того, чтобы проанализировать структуру источников финансирования предпринимательской деятельности необходимо рассмотреть финансовое состояние компании. Финансовое состояние характеризуется комплексом взаимосвязанных критериев как абсолютных (выручка, активы, обязательства, прибыль), которые представлены в отчетности, так и относительных (система финансовых коэффициентов), которые будут рассчитаны далее.

Для оценки финансового состояния предприятий источниками данных служат бухгалтерский баланс предприятия и отчет и прибылях и убытках (см. Приложения Отчеты).

Показатели платежеспособности и ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности



К аб.лик. 2010 г. = (368915 + 1829116)/ 13638882 = 0,16

К аб.лик. 2011 г. = (888262 + 1180408) / 17485888 = 0,12

У ОАО «Вимм-Билль-Данн» К абсолютной ликвидности ниже минимального нормативного значения равного 0,2-0,25. Это говорит о том, что в 2010 году организация может погасить 16% кредиторской задолженности на момент составления отчетности, а в 2011 году всего 12%. Так как коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить на момент составления отчетности. Уменьшение данного коэффициента связано с увеличением в 2011 году краткосрочных обязательств компании в основном за счет роста кредиторской задолженности на 3 824 962 тыс. руб.

Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент промежуточной ликвидности)



К б.л. 2010 г. = (368915+1829116+6881872)/ 13638882 = 0,67

К б.л. 2011 г. = (888262 + 1180408+8069567) / 17485888 = 0,58

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают краткосрочную кредиторскую задолженность. Данный показатель соответствует рекомендуемому значению = 0,5 до 0,8 как в 2009, так и в 2011 г. В 2010 году ликвидные средства организации покрывают 67% краткосрочной кредиторской задолженности, а в 2011 году 58%. Снижение коэффициента быстрой ликвидности связано с резким увеличением краткосрочных обязательств и дебиторской задолженности за рассматриваемый период. В 2011 году дебиторская задолженность выросла на 1 187 695 тыс. руб. Денежные средства также существенно возросли в 2011 году с 368 915 тыс. руб. до 888 262 тыс. руб.

Коэффициент текущей ликвидности



К тек.лик. 2010 г. = 13139804/13638882 = 0,963

К тек.лик. 2011 г. = 16788718/17485888 = 0,960

Рекомендуемое значение данного коэффициента - от 1 до 2. Нижний предел свидетельствует о неплатежеспособности предприятия. Если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, как правило, это говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Как мы видим, у ОАО «Вимм-Билль-Данн» данный коэффициент ниже нормы, что показывает, что у предприятия недостаточно средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками


Собственные оборотные средства 2010 = капитал и резервы (стр.490) - внеоборотные активы (стр. 190)= 16327039 - 17127781 = - 800742

Собственные оборотные средства 2011 = 17032110 - 21305656 = - 4273546

К об.зап.и зат.соб.ист. 2010 г. = -800742/ 3945434 = -0, 20

К об.зап.и зат.соб.ист. 2011 г. = - 4273546/ 6204686 = -0,69

Данный коэффициент показывает долю собственных оборотных средств, которые приходятся на финансирование запасов и затрат. У ОАО «Вимм-Билль-Данн» данный коэффициент отрицательный, что говорит о недостатке собственных оборотных средств для финансирования запасов и затрат. Отрицательный показатель собственных оборотных средств крайне негативно характеризует финансовое положение организации. Однако есть примеры отраслей, где фирма может успешно работать даже с отрицательным показателем. В нашем случае данное негативное соотношение перекрывается сверхбыстрым операционным циклом, когда запасы практически сразу превращаются в денежную выручку.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами


K обеспеченности запасов и затрат =


К об.зап.и зат.соб.ист. 2010 г. = -800742/ 30267585 = -0,03

К об.зап.и зат.соб.ист. 2011 г. = - 4273546/38094374 = -0,11

Это означает, что у ОАО «Вимм-Билль-Данн» недостаток собственных средств, так как показатели данного коэффициента отрицательны.

Коэффициент долгосрочной платежеспособности:


Кдол.плат-ти. =

Заемный капитал = Долгоср. Обяз. (займы и кредиты) + Краткоср.обяз. (займы и кредиты) - резервы предстоящих расходов = стр. 510+610 - 650

Собственный капитал = итог по Капиталам и резервам + доходы буд. периодов + резервы предстоящих расходов = стр. 490+640+650


Кдолг.платеж. 2010 г. = (79600+1190998-183710)/(16327039+38832+183710)= 1086888/16549581=0,07

Кдолг.платеж. 2011 г. = (3084894+1195218-209463)/(17032110+30903+209463)=

В период с 2010 по 2011 гг. значение данного коэффициента возросло: в 2010 году- 7% долгосрочной задолженности может быть покрыто за счет собственных средств, в 2011 - 24%. Это увеличение связано с уменьшением доли собственных источников в структуре капитала предприятия и увеличения доли заемных средств.

Показатели финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Коэффициент автономии (коэффициент независимости, коэффициент концентрации собственного капитала)


Коэффициент автономии =


К авт. 2010 г. = 16327039 / 30267585 = 0,54

К авт. 2011 г. = 17032110/ 38094374 = 0,45

У ОАО «Вимм-Билль-Данн»» в 2010 году доля собственных средств в структуре источников предприятия составляла 54%, а в 2011 году 45%.

Для этого коэффициента практически невозможно установить нормативное значение. Нормальное значение для конкретного предприятия должно устанавливаться исходя из особенностей предприятия, его потребностей в финансовых ресурсах и целей развития. Чем выше значение данного коэффициента, тем выше устойчивость предприятия. Однако когда это значение близко к единице, то это говорит о недостаточно эффективном финансовом управлении на предприятии, не умении использовать заемные средства. С другой стороны, крайне низкое значение говорить о высоком финансовом риске и высокой зависимости от кредиторов.

Коэффициент зависимости (коэффициент концентрации заемного капитала)


Коэффициент зависимости =


Заемные средства 2010 г. = 4 (долгоср.) + 5 (краткосрочные обяз.) разделы баланса = 301664+13638882 = 13940546

Заемные средства 2011 г. = 3576376+17485888= 21062264

К зав. 2010 г. = 13940546/30267585 = 0,46

К зав. 2011 г. = 21062264/ 38094374 = 0,55

Данный коэффициент характеризует долю заемных средств в структуре источников деятельности предприятия. Как мы видим, в 2011 году доля заемных средств в структуре источников предприятия увеличилась на 10 % и стала равной 55%. В 2010 году сокращение произошло на 8% с 54% до 46%.

Коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент долгосрочной финансовой устойчивости)


Коэффициент фин. устойчивости = К фин.уст. 2010 г. = (16327039+301664)/ 30267585 = 0, 55


К фин.уст. 2011 г. = (17032110+3576376)/ 38094374 = 0,54

В 2010 году доля устойчивых источников финансирования во всех источниках предприятия составила 55%, а в 2011 году 54%. То есть эта доля тех пассивов, которые могут быть направлены на финансирование инвестиций.

Коэффициент финансирования


Коэффициент финансирования =


К финанс. 2010 г. = 16327039/13940546 = 1,17

К финанс. 2011 г. = 17032110/21062264 = 0,81 Коэффициент финансирования показывает структуру пассивов предприятия. Как мы видим, у ОАО «Вимм-Билль-Данн» в 2010 году собственные средства превышают заемные, что означает, что финансовое состояние компании более устойчивое, чем в 2011 году, в котором доля собственных средств значительна сократилась.

Показатель рентабельности собственных средств.


Рентабельность собственных средств =


(Собственные средства - 3 раздел баланса)

Рентабельность соб.ср. 2010 г. = 3415757/ ((16112324+16327039)/2) = 0,21

Рентабельность соб.ср. 2011 г. = 2399081/ ((16327039+17032110)/2) = 0,14

Данный показатель характеризует доходность использования собственных средств предприятия. На 1 руб. вложенных собственных средств получено в 2010 году 21 коп., а в 2011 году 14 коп. Наблюдается снижение данного показателя.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала


Коэффициент оборачиваемости собств. капитала =

Собственный капитал = стр. 490(Итог «Капитал и резервы»)+стр.640 (Доходы будущих периодов)+стр.650 (Резервы предстоящих расходов)


К обор.собст.кап. 2010 г. = 50543277/ (16327039+38832+183710) = 3,05

К обор.собст.кап. 2011 г. = 61610450/(17032110+30903+209463) = 3,57

Этот свидетельствует об увеличении эффективности использования собственного капитала предприятия в 2011 году по сравнению с 2010 годом.


ЭФР = (1-T)*(RA-p)*ЗК/СК


Т = 20% ставка налога на прибыль


RA = EBIT (стр. 140+070)*100% / (Активы стр. 300 - Кредиторская задолженность стр.620)


р = % к уплате (стр. 070) *100%/ (долг. и кратк. займы и кредиты стр. 510+610)

RA 2010 = (4272169+513321)*100% / (30267585-12225342) = 4785490/ 18042243*100% = 26,5%

RA 2011 = (3111141+378739)*100% / (38094374-16050304) = 3489880/ 22044070*100% = 15,8%

р 2010 = 513321*100% / (79600+1190998) = 40,4%

р 2011 = 378739*100% / (3084894+1195218) = 8,8%

Существенное сокращение средней расчетной процентной ставки связано с увеличением долгосрочных займов, размер которых в 2011 году составил 3 084 894 тыс. руб., что в 38 раз превышает размер долгосрочных займов в 2010 году.

Я полагаю, что такой рост долгосрочных займов связан с тем, что ОАО «Вимм-Билль-Данн» разместила облигационный рублевый заем на сумму 5 млрд. руб.


Репетиторство

Нужна помощь по изучению какой-либы темы?

Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.

Организация производственно-хозяйственной деятельности требует привлечения финансовых ресурсов. В этой связи, значительную часть деятельности финансового менеджера связана с формированием финансового обеспечения предпринимательской деятельности. Рассматривая сущность этого понятия, можно определить, что «финансовое обеспечение предприни­мательства - это управление капиталом, деятельность по его при­влечению, размещению и использованию».

Таким образом, основная задача формирования финансового обеспечения – выбор и использование конкретных источников финансирования.

Традиционно, все источники финансирования делятся на следующие группы:

1. Собственные средства хозяйствующих объектов. К этой группе источников относятся:

· уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников или учредителей);

· выручка от реализации;

· амортизационные отчисления;

· чистая прибыль предприятия;

· резервы, накопленные предприятием;

· прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы).

2. Заемные средства предприятия формируются в соответствии с принципами платности, срочности и возвратности, здесь выделяют:



· краткосрочных заемных средств

· долгосрочных заемных средств

3. К привлеченным средствам можно отнести:

· ссуды банков;

· заемные средства, полученные от выпуска облигаций;

· средства, полученные от выпуска акций и других ценных бумаг;

· кредиторская задолженность.

4. К бюджетным ассигнованиям относятся средства бюджетов разных уровней, направляемые на развитие экономики, финансирование социально-культурных мероприятий, оборону страны, содержание органов государственной власти и управления.

Управление собственными средствами предприятия в рамках системы формирования финансового обеспечения предприятия ориентировано, прежде всего, на управление выручкой от реализации, амортизационными отчислениями и чистой прибылью предприятия.

В современной практике, предприятия все чаще в качестве основного инструмента управления выручкой и прибылью выбирают операционный анализ, т.е. анализ, позволяющий проследить цепочку показателей из­держки - объем продаж - прибыль.

Основными элементами операционного анализа считаются следую­щие показатели:

Финансовый рычаг;

Операционный рычаг;

Порог рентабельности (точка безубыточности);

Запас финансовой прочности предприятия;

Валовая маржа;

Коэффициент валовой маржи.

Операционный анализ позволяет определить наиболее выгодные комбинации между переменными затратами на единицу продукции, постоянными издержками, ценой и объемом продаж.

Для удобства пользования систему расчета этих показателей мож­но объединить в табл., 1 .

Таблица 1

Расчеты порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага

№ п/п Показатель операционного анализа Условные обозначения Способ расчета
1. Выручка от реализации В по данным учета
2. Переменные издержки производства ПИП по данным учета
3. Сумма постоянные издержки производства СПЗ по данным учета
4. Валовая маржа ВМ ВМ= В - ПИП
5. Коэффициент валовой маржи К К= ВМ: В
6. Порог рентабельности ПР ПР = СПЗ: К
7. Запас финансовой прочности ЗФП ЗФП, руб. = В – ПР ЗФП, % = ПР: В
8. Прибыль П П= ЗФП*К
9. Сила воздействия операционного рычага СОР СОР = ВМ: П

Действие операционного рычага состоит в том, что любое изме­нение выручки от реализации всегда сильно влияет на размер при­были. Чем больше уровень постоянных издержек в общем объеме затрат, тем больше сила отрицательного воздействия операционного рычага на прибыль.

Основное назначение амортизации - обеспечить замену изношенных основных фондов.

Амортизационные отчисления как денежные средства отражают сумму износа основных производственных фондов и нематериальных активов, который переносится на стоимость произведенной продукции постепенно. Они входят в состав себестоимости производимой продукции и после ее реализации в виде выручки поступают на расчетный счет хозяйствующего субъекта.

Расчет амортизационных отчислений производится умножением суммарной стоимости имущества, отнесенного к соответствующей амортизационной категории, на норму амортизации.

Использование собственных средств в качестве финансового обеспечения предпринимательской деятельности формирует механизм самофинансирования. Уровень самофинансирования оценивается с помощью следующих коэффициентов:

1. Коэффициент финансовой устойчивости определяется как соотношение собственных и заемных средств. Чем выше величина данного коэффициента, тем сильнее финансовая устойчивость предприятия.

2. Коэффициент самофинансирования можно определить так:

П – прибыль, направленная в фонд накопления, руб.

А – амортизационные отчисления, руб.

КЗ – заемные средства

Данный коэффициент показывает, во сколько раз собственные источники финансовых ресурсов превышают заемные привлеченные средства.

3. Коэффициент устойчивости процесса самофинансирования , оценивается как соотношение коэффициента самофинансирования и коэффициента финансовой устойчивости. Чем выше величина данного коэффициента, тем устойчивее процесс самофинансирования.

Управление заемными и привлеченными источниками финансирования деятельности предприятия предполагает необходимость учета следующих факторов:

Для какой цели, и на какой период (краткосрочный или долго­
срочный) требуются денежные средства;

С какой срочностью требуются средства;

Есть ли необходимые средства в рамках предприятия или при­дется обращаться к другим источникам;

Каковы затраты при уплате долгов.

Формы привлечения дополнительных источников могут быть весьма разнообразны:

Банковский овердрафт - сумма, получаемая в банке сверх остатка на текущем счете. Овердрафт подлежит оплате по требованию
банка.

Кредитные линии открываются коммерческим банком с ориентацией на то, что он готов предоставить денежные средства взаймы до определенной суммы на повторяющейся основе.

Переводный вексель (тратта) - денежный документ, согласно
которому покупатель обязуется уплатить продавцу определенную сумму в установленный сторонами срок.

Акцептный кредит применяется, когда банк принимает к оплате вексель, выписанный на имя его клиентов (перепродажа права на
взыскание долгов - факторинг). В этом случае банк выплачивает
кредитору стоимость векселя за вычетом дисконта, а по истечении
срока его погашения взыскивает эту сумму с должника;

Коммерческий кредит - приобретение товаров или услуг с отсрочкой платежа на один - два месяца, а иногда и больше.

Среднесрочные финансовые средства использу­ются для оплаты машин, оборудования и научно-исследовательских
работ.

Долгосрочные финансовые средства используются для приобретения земли, недвижимости и долгосроч­ных инвестиций. Выделение средств этим путем осуществляется, как:

Облигации - долговые обязательства с установленным про­
центом и сроком погашения. Значительная часть облигаций имеет
нарицательную стоимость;

Выпуск акций - получение денежных средств путем продажи
различных видов акций в форме закрытой или открытой подписки.

Факторинг - это осуществляемая на договорной основе покупка требований по товарным поставкам факторинг-компании. В резуль­тате за достаточно короткий срок (2-3 дня) появляется возможность получить от 80 до 90% суммы требований в виде аванса, оставшиеся 10-20% являются гарантированной суммой для факторинг-компа­нии до момента получения ею денег от должника.

Лизинг – долгосрочная аренда машин, оборудования, транспортных средств, производственных сооружений.

Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле

ЛП = АО + ПК + KB + ДУ + НДС,

где ЛП - общая сумма лизинговых платежей;

АО - амортизационные отчисления, причитающиеся лизингодателю в текущем году;

ПК - плата за кредитные ресурсы, используемые лизингодателем на приобретение имущества;

KB - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставле­ние имущества по договору лизинга;

ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополуча­телю, предусмотренные договором лизинга;

НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополу­чателем по услугам лизингодателя. Если лизингополучатель яв­ляется малым предприятием, в общую сумму лизинговых плате­жей налог на добавленную стоимость не включается.

Финансирование за счет долговых обязательств рекомендуется в следующих случаях:

1. Ставка процентов по долговому обязательству ниже, чем
уровень рентабельности, которую можно получить от использования заемных средств.

2.Уровень дохода предприятия и прибыль стабильны, оно будет в состоянии погасить проценты и основную сумму долга как в удачные, так и в неудачные годы.

3. При низком уровне потери ликвидности деятельности данного предприятия.

4. Величина соотношения долговых обязательств и акционер­ного капитала невысока и предприятие может справиться с дополнительными обязательствами.

5. При невысоком уровне риска предприятия.

6. Курс акций предприятия понизился, а значит, выпуск
новых обыкновенных акций в этот период нерентабелен.

8. Если предприятие обладает солидным опытом работы в дан­ном виде бизнеса.

9. Предполагаемый уровень инфляции обещает быть высоким и погашение долгового обязательства будет производиться
более дешевой валютой.

10.Когда рынок продукции предприятия растет.

11.Когда налоговая ставка высока и предприятие выигрывает за
счет вычитания выплат процентов из своих налогов.

12.Ограничения облигационного контракта не обременительны для предприятия.

13.Когда тенденции денежного рынка благоприятны и любые
необходимые виды финансирования доступны.

Вопросы к обсуждению на семинарских занятиях .

1. Каковы основные подходы к управлению собственными средствами предприятия?

2. Перечень основных показателей операционного анализа.

3. Какие критерии используются для оценки привлекательности того или иного источника заемных средств?

4. Опишите принципиальную схему лизинга.

5. Каким образом рассчитывается общая сумма лизинговых платежей?

6. Опишите механизм получения банковского кредита.

7. Каким образом можно использовать облигации для привлечения заемных средств?

8. При каких условиях используются преимущественно заемные средства?

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

1 Финансирование предпринимательской деятельности

1.1 Финансирование: понятие и отличительные черты

1.2 Источники финансирования предпринимательской деятельности, и их классификация

2 Внешнее и внутреннее финансирование, источники, значение

Заключение

Список использованной литературы

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время Россия находится на переломном этапе своего развития. Судьба проводимых преобразований поставлена под вопрос, ответы на этот который во многом зависят от состояния и тенденций развития предпринимательства.

Становление предпринимательства происходит в сложных условиях выбора концептуальных путей становления рыночной экономики и формирования новой правовой системы в России в целом. Практическое решение многих проблем развития предпринимательства осложняется отсутствием их теоретических разработок. К числу таких проблем относится правовое регулирование предпринимательства.

Российское законодательство далеко от состояния, отвечающего требованиям современного этапа развития предпринимательства. Сегодня общество несет огромные экономические и нравственные издержки из-за нецивилизованных отношений в сфере предпринимательства. Назрела необходимость в исследовании публично-правового межотраслевого и межсистемного механизма регулирования предпринимательства.

Проблема предпринимательства молода. Происходящий в последнее время взрыв интереса к этой проблеме обусловлен лавинообразным нарастанием противоречий в развитии предпринимательства в России. До настоящего времени отсутствуют специальные комплексные исследования вопроса государственного регулирования предпринимательства, учитывающие действующую в России организацию власти. Это обстоятельство тормозит дальнейшее совершенствование системы безопасности в целом.

Законодательство, регулирующее предпринимательскую деятельность в России, находится в стадии становления. Существующая правовая система России не может обеспечить прав и интересов предпринимателей. Официальное право оказалось оторванным от реальных процессов, поэтому большая часть предпринимательской деятельности осуществляется за ее пределами. Отсутствие эффективных правовых норм ведет к правовому нигилизму и незаконным методам ведения деятельности и разрешения споров.

Финансирование предпринимательства очень важный вопрос в предпринимательской деятельности вообще. Предметом данной работы является финансировании предпринимательской деятельности. Необходимо отметить, что на данном этапе развития страны вопрос о финансировании предпринимательской деятельности еще не достаточно разработан.

1 ФИНАНСИРОВАНИЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1 Финансирование: понятие и отличительные черты

Финансирование является одним из видов обеспечения денежными средствами предпринимательской деятельности. Финансирование и кредитование, очень похожие понятия, но все же имеют ряд отличий друг от друга. Кредитование можно рассматривать как часть финансирования. Кредитование, как и финансирование, обеспечивает финансовые потребности процесса расширенного производства.

Финансирование же является безвозмездным и безвозвратным предоставлением денежных средств в разных формах для осуществления какой-либо деятельности.

Так же необходимо сказать и о том, что важной отличительной чертой финансирования выступает то, что право собственности у субъекта, который предоставил денежные средства, не возникает. К тому же финансирование может осуществляться исключительно денежными средствами. Этим финансирование отличается от инвестирования, поэтому нельзя смешивать эти понятия. И еще одной основной отличительной чертой инвестирования является получение прибыли, тогда как финансирование такой цели не преследует.

Итак, подводя небольшой итог вышесказанному, нужно отметить, что финансирование отличается от инвестирования, а так же и от кредитования. Но кредитование можно рассматривать как часть финансовых правоотношений, тогда как инвестирование нельзя смешивать с финансированием никоим образом.

1.2 Источники финансирования предпринимательской деятельности , и их классификация

Собственный капитал - это личные средства, вкладываемые в дело. Если бизнес не состоится, то вкладчик их потеряет. Собственный капитал является рисковым капиталом, поскольку владелец рискует своими собственными деньгами, вкладывая их в этот бизнес. Инвестировать собственные средства в дело рискованно. Также можно часть большинство кредитных организаций, предоставляющих средства для финансирования предпринимательской деятельности, ставят одним из условий при выдаче кредитов инвестировать в дело часть собственных средств предпринимателя.

финансирование предпринимательский деятельность

2 ВНЕШНЕЕ И ВНУТРЕННЕЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ, ИСТОЧНИКИ, ЗНАЧЕНИЕ

Финансирование инвестиционного проекта должно обеспечивать такую динамику инвестиций, которая позволяла бы осуществлять проект в намеченные сроки на всех этапах его жизненного цикла с учетом финансовых ограничений, а также обеспечивать снижение затрат и риска за счет оптимизации денежных потоков и использования налоговых

Финансирование инвестиционного проекта разбивается на ряд этапов: прединвестиционное, инвестиционное, эксплуатационное, которые являются этапами жизненного цикла инвестиционного проекта.

На предварительном этапе проводится финансирование затрат на проведение маркетинговых исследовании, технико-экономическое обоснование проекта, анализе го жизнестойкости, а также принимается решение о целесообразности финансирования.

На инвестиционном этапе разрабатывается план реализации проекта, общая сумма и источники финансирования, план движения денежных потоков на всех стадиях реализации проекта и организации контроля.

На эксплуатационном этапе финансируется оборотный капитал (приобретение сырья и материалов), внутрифирменные расходы на производство и реализацию продукции, расчеты с поставщиками, кредиторами.

Важным моментом на всех стадиях осуществления инвестиционного проекта является выбор методов финансирования и оптимизации их структуры.

Под методами финансирования инвестиционных проектов понимаются принципиальные подходы к финансированию отдельных инвестиционных проектов, которые используются хозяйствующими субъектами при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.

Различают два типа финансирования инвестиционных проектов: внутренний и внешний. При внутреннем типе финансирования в качестве источников используются: продажа активов, нераспределенная прибыль, сокращение оборотного капитала, дебиторская эффективность, кредиты у поставщиков. Внешний тип финансирования предполагает следующие источники: получение займов, выпуск обычных или привилегированных акций.

Займы как метод финансирования связаны с использованием различных ссудных инструментов, приносящих проценты. Различают следующие виды займов: облигационный, гарантийный, опционный, целевой, рентный, субординационный и др.

При финансировании крупных проектов, связанных с большими капитальными затратами, выпуск акций может совмещаться с выпуском долговых обязательств.

Любой метод финансирования инвестиционные проектов имеет свои преимущества и недостатки. Основными принципами их отбора являются: доступность денежных средств, гарантированность поступлений и величина процентной ставки. Для окончательного принятия решения о выборе схемы финансирования требуется всесторонняя оценка последствий инвестирования с учетом степени риска. Оценка внешних источников финансирования включает учет времени возможного пользования ими, связанных с ними издержек, а также степени утраты контроля над фирмой.

В практике финансового менеджмента обычно используются пять методов финансирования инвестиционных проектов: полное самофинансирование, акционирование, кредитное финансирование, финансовый лизинг, смешанное (долевое) финансирование.

В широком понимании к методам финансирования инвестиционных проектов относят:

Бюджетное финансирование;

Долговое финансирование;

Акционирование;

Самофинансирование;

Ипотеку;

Форфейтинг;

Привлечение иностранных инвестиций;

Проектное финансирование.

Дадим им краткую характеристику.

Бюджетное инвестирование характеризуется целевым характером использования бюджетных ресурсов. Источниками бюджетного инвестирования являются средства федерального бюджета, бюджетные средства субъектов и органов местного самоуправления.

Бюджетные средства выделяются на частичное финансирование инвестиционных проектов, прошедших конкурсный отбор, причем данный порядок распространяется на всех инвесторов независимо от форм собственности.

Правом на участие в конкурсе и оказание государственной поддержки пользуются проекты, удовлетворяющие следующим критериям:

Идея инвестиционного проекта должна быть связана с «точкой роста» экономики;

Инвестор обязан вложить не менее 20% собственных средств (акционерный капитал, амортизация, прибыль) в реализацию проекта;

Срок окупаемости проекта, а также срок сдачи объекта «под ключ» не должен превышать двух лет;

Коэффициент абсолютной ликвидации устанавливается не менее 0, 33;

В составе инвестиционного проекта должны быть бизнес-план и заключение государственной экологической экспертизы.

Распространенным методом финансирования инвестиционных проектов является долговое финансирование. Его основными источниками являются:

Долгосрочные кредиты коммерческих банков;

Правительственные субсидии;

Ипотечные ссуды;

Частное размещение долговых обязательств;

Акционирование.

Долгосрочные кредиты предоставляются обычно коммерческими банками в виде банковских ссуд. Для их получения в банк предоставляются следующие документы:

Бухгалтерский баланс за последнюю отчетную дату;

Отчет о прибылях и убытках;

Технико-экономическое обоснование проекта.

При положительном решении вопроса о кредитовании между заемщиком и кредитором заключается кредитный договор, в котором определены порядок предоставления, оформления и погашения долгосрочных кредитов.

Действующим законодательством РФ установлен ряд правил, посвященных кредитному договору:

Кредитные договоры должны быть заключены только в письменной форме, несоблюдение этого правила влечет недействительность договора, его ничтожность;

Кредитор вправе отказаться от предоставления заемщику предусмотренного кредитным договором кредита полностью или частично при наличии обстоятельств, свидетельствующих о том, что предоставленная заемщику сумма не будет возвращена в срок;

При нарушении заемщиком предусмотренной кредитным договором обязанности целевого использования кредита кредитор вправе отказаться от дальнейшего кредитования заемщикам по договору;

Заемщик вправе отказаться от получения кредита полностью или частично, уведомив об этом кредитора до установленного договором срока его предоставления, если иное предусмотрено законом.

Крупные кредиты обычно выдаются по частям в сроки, предусмотренные договором. Такой способ кредитования носит название кредитной линии.

От заемщиков банка требуют выплаты ссудных процентов и комиссионное вознаграждение за предоставление кредита, которое определяется в кредитном договоре как процент от суммы кредита.

Долгосрочные кредиты могут выдаваться не только коммерческими, но и сберегательными банками.

Финансовые процентные ставки являются фиксированными. Скользящие процентные ставки изменяются в зависимости от длительности срока кредитования.

При кредитовании инвестиционных проектов коммерческими банками выдвигается ряд условий:

Первоочередному финансированию подлежит экспорто-ориентированные проекты;

Рентабельность проекта должна превышать 15%;

Проект должен иметь финансовую окупаемость;

Собственные инвестиции заемщика в проект должны быть более 30% от всеобщей стоимости и др.

Осуществляя кредитование крупномасштабных проектов, коммерческие банки приоритет отдают обычно проектам, предусматривающим техническое перевооружение и модернизацию уже действующих производств без дополнительного капитального строительства в больших объемах. Поэтому они практически не предоставляют кредиты, связанные с финансированием внедрения принципиально новых технологических разработок.

Одним из источников долгового финансирования инвестиционных проектов являются правительственные субсидии. Предоставление федеральной субсидии для разработки и внедрения инновационной идеи весьма редкое явление. Тем не менее, в России созданы федеральные агентства, задачей которых является, оценка и отбор предложений о намечаемых исследованиях для финансирования. Агентства разрабатывают темы и публикуют объявления о своей заинтересованности в определенных исследованиях и разработках. Предприятия направляют в агентства свои предложения, которые затем оцениваются и при положительном решении предоставляются субсидии.

Важнейшим источником долгового финансирования является ссуда под залог недвижимости (ипотека).

При финансировании инвестиционных проектов используются следующие виды ссуд:

Стандартная ипотечная ссуда, которая характеризуется погашением долга и выплатой процентов равными долями;

Ссуда сростом платежей, предполагающая увеличение взносов с фиксированным постоянным темпом на начальном этапе и дальнейшую выплату постоянными суммами;

Ипотека с изменяющейся суммой выплат, когда в льготный период выплачиваются только проценты и основная сумма долга не увеличивается;

Ипотека с залоговым счетом, в основе которой лежит открытие специального счета, а должник вносит на последний определенную сумму для подстраховки выплат взносов на начальном этапе осуществления проекта;

Заем со сниженной ставкой, когда залоговый счет открывает сам продавец поставляемого оборудования.

Одним из источников финансирования инвестиционных проектов является частное размещение долговых обязательств, которое может осуществляться в таких формах, как:

Долговые обязательства с варрантами;

Субординарные конвертируемые облигации.

Долговые обязательства с варрантами представляют собой обязательства возвратить кредитору определенную денежную сумму через оговоренный заранее срок с согласованной премией.

Варранты в данном случае представляют собой приложение к ценной бумаге в виде проектного договора, предоставляющего владельцу ценной бумаги права и льготы - покупку акций предприятия по фиксированной цене в пределах установленного договором срока.

Субординарные конвертируемые облигации - это особый тип долговых обязательств. Они погашаются раньше всех обязательств по акциям, но позже других видов долгов: по банковским кредитам, налогам. Поэтому держатели обычных акций имеют право на получение средств только после выполнения обязательств перед владельцами субординарных конвертируемых облигаций.

Акционирование как метод финансирования инвестиционных проектов используется обычно на начальном этапе их освоения. С этой целью объявляется открытая подписка на акции создаваемого предприятия для юридических и физических лиц. Акционерный капитал предприятия формируется за счет эмиссии и продажи акций на рынке ценных бумаг. Выпущенные акции могут быть привилегированными и обыкновенными.

В качестве покупателей акций могут выступать:

Заказчики, заинтересованные в продукции, которая будет выпускаться после завершения проекта и ввода в эксплуатацию производственных мощностей;

Внешние инвесторы, заинтересованные в окупаемости вложенных ими средств, получении налоговых льгот и т. д.

Преимуществом акционирования является то, что основной объем финансовых и иных ресурсов в виде оборудования, технологии, права на использование национальных природных ресурсов и др. поступает в начале осуществления проекта. Благодаря этому накопленные денежные суммы позволяют перенести погашение исковой задолженности на более поздние сроки, т. е. когда проект начнет генерировать доходы.

В рыночных условиях самофинансирование представляет наиболее надежный способ осуществления инвестиционных проектов. В соответствии с действующим законодательством РФ инвестиционная деятельность может финансироваться субъектами за счет формирования собственных инвестиционных фондов. Источниками инвестиционных фондов служат финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы: прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и другие средства.

Обретя финансовую самостоятельность и независимость, предприятия могут сами решать вопрос о распределении чистой прибыли, оставшейся после выплаты налогов в бюджет и выполнения других долговых обязательств. Никто, в том числе и государство, не вправе вмешиваться в процесс распределения и использования чистой прибыли.

Полученная чистая прибыль предприятия может направляться на финансирование работ, связанных с реконструкцией, техническим перевооружением и модернизацией производственных мощностей, проведением научных исследований, улучшением качества продукции и др.

Из чистой прибыли покрываются расходы на социальные нужды предприятия: премии, надбавки к пенсиям, выплаты дивидендов по акциям, материальная помощь нуждающимся, оплата жилья и т. д.

В рыночных условиях поддержание высокой конкурентоспособности предприятия является его стратегической целью. Поэтому прибыль должна способствовать ее реализации. Отсюда приоритет при распределении прибыли должен отдаваться развитию производства, что в перспективе будет способствовать решению социальных проблем предприятия.

Помимо прибыли важнейшим источником самофинансирования на предприятии выступают амортизационные отчисления. Основные средства в процессе их эксплуатации постепенно изнашиваются физически и устаревают морально, т. е. утрачивают свои первоначальные параметры. Стоимость их износа погашается посредством начисления амортизации, которая включается в издержки производства, и после реализации продукции поступает предприятию в денежной форме. Однако основные производственные фонды не требуют возмещения их натуральной формы после каждого производственного цикла. В результате на предприятии образуются свободные денежные средства, которые могут накапливаться или использоваться на расширение производства и его модернизацию.

Амортизационные отчисления производятся по определенным нормам, которые получили название нормы амортизации. Помимо прибыли и амортизационных отчислений предприятия для самофинансирования могут использовать продажу части своих активов, привлекать других инвесторов на основе долевого участия и т. д.

Использование собственного капитала для финансирования инвестиционных проектов, имеет ряд преимуществ перед другими методами финансирования. Во-первых, это обеспечивает экономию финансовых ресурсов, так как при привлечении заемных средств требуется уплата ссудного процента. Во-вторых, упрощается процедура привлечения необходимых средств, для реализации проекта, поскольку не требуется согласования вопросов финансирования с другим хозяйствующими субъектами. В-третьих, снижается степень риска, связанного с нарушением обязательств со стороны кредитных институтов. В результате обеспечивается большая финансовая устойчивость, предприятия и облегчается процесс управления финансовыми потоками в ходе реализации инвестиционного проекта.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основную часть собственных средств составляют амортизационные отчисления и средства, направляемых на инвестиции за счёт прибыли. С амортизационными отчислениями получается следующим образом - деньги, выделяемые на поддержание основных фондов, копятся, всё то время пока не настает момент их замены или ремонта, пока это не наступило подобные средства с успехом можно использовать для финансирования инвестиций.

К привлечённым средствам можно отнести деньги, получаемые за счёт реализации акций, государственные и частные инвестиции в различных формах, различного рода пожертвования и взносы. В случае с заемными средствами речь идет, прежде всего, о кредитах в банках и прочих кредитных организациях, и различных формах долгосрочной аренды - лизинга.

Каждый из способов финансирования инвестиций имеет ряд особенностей и ограничений, и применяется в зависимости от ряда факторов и обстоятельств - которые в конечном итоге и определят способ получения денег. Тут определяющими факторами могут выступать как наличие прозрачных денежных потоков, наличие собственных основных фондов, устойчивость и хороший потенциал для динамического развития и целый ряд других требований. Наличие и выполнение которых, гарантирует инвестору возврат и приумножение вложенных средств.

Источники финансирования инвестиций: их классификация и способы привлечения.

Финансирование инвестиций - обеспечение инвестиционной деятельности необходимыми денежными средствами из различных источников.

Различают следующие виды финансирования:

По частоте поступления: текущее и особое.

По продолжительности: краткосрочное, среднесрочное, долгосрочное.

По правовому положению инвестора: собственное, заемное, привлеченное.

По происхождению денежных средств: внешние, внутренние.

Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов - заемные и привлеченные источники финансирования реализации инвестиционных проектов.

Внутренние источники формирования инвестиционных ресурсов - собственные источники финансирования реализации инвестиционных проектов (подлежащая капитализации часть чистой прибыли компании, амортизационные отчисления).

Собственные источники формирования инвестиционных ресурсов - денежные средства и другое имущество собственников компании (фирмы), привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля.

К собственным источникам инвестиций относятся:

Амортизационные отчисления - основной собственный источник финансирования простого воспроизведения основных фондов предприятий. Их размер определяется умножением установленных норм амортизации на балансовую стоимость соответствующих групп основных фондов, используемых в производственном процессе предприятия.

Отчисления от прибыли на нужды инвестирования;

Суммы, выплаченные страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;

Иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок).

Заемные источники - привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля на кредитной основе денежные средства и другое имущество:

Лизинг - долгосрочная форма аренды машин и оборудования, используемая как один из заемных источников формирования инвестиционных ресурсов,

Селенг - передача собственникам (юридическими и физическими лицами) прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату,

Иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и частных лиц;

Различные формы заемных средств, в т.ч. кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства. Кредит - ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента.

Классификация кредитов, используемых на финансирование инвестиций.

Облигационный заем как форма кредитного финансирования инвестиций представляет собой внешнее заимствование на основе эмиссии облигаций. В российской практике к облигационным займам, как источникам финансирования инвестиций, могут прибегать лишь акционерные компании, платежеспособность которых и деловая репутация не взывают ни каких сомнений. В состав привлеченных средств входят:

Средства, полученные от выпуска предприятием и продажи акций;

Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;

Ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Литвин М.И. Управление финансами предприятия. Финансовый менеджмент.2002 №6.

2. Финансы предприятий: Учебник для вузов / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф Н.В. Колчиной. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,2002. - 447 с.

3. Шуляк П.Н. Управление финансами / Учебное пособие - М.: Изд. Дом «Дашков и К», 2000. - 752 с.

4. Для подготовки данной работы были использованы материалы с сайта http://www.vestnik.fa.ru/ 19.01.2012, 14.50.

5. Рассолов И.М. Управление в сфере предпринимательства. - М.: ИКАР, 2002. - 442 с.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

    Методы и источники финансирования инвестиций. Широкая и узкая трактовка понятия "проектное финансирование". Сравнительная характеристика источников финансирования инвестиционных проектов. Венчурное финансирование: понятие, сущность, этапы, цель.

    контрольная работа , добавлен 14.03.2012

    Понятие и классификация инвестиционных проектов, виды инвестиций. Правовые основы, субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Региональные особенности привлечения инвестиций. Основные источники финансирования инвестиционных проектов в Украине.

    курсовая работа , добавлен 26.04.2014

    Источники и методы финансирования инвестиционных проектов: преимущества и недостатки. Проектное финансирование: отличительные особенности, сравнительная характеристика форм. Сравнительный анализ финансирования за счёт собственных и заёмных средств.

    курсовая работа , добавлен 18.10.2011

    Понятие и классификация инвестиционных проектов, проектное финансирование. Формы инвестиционной деятельности коммерческих банков. Лизинг и форфейтинг - особые формы финансирования инвестиционных проектов. Место и роль прямых иностранных инвестиций.

    курсовая работа , добавлен 16.06.2010

    Оценка ситуации малого предпринимательства в Российской Федерации. Виды и сравнение источников финансирования предпринимательской деятельности, их недостатки и преимущества. Анализ структуры и особенности привлечения внешних источников на предприятии.

    курсовая работа , добавлен 17.08.2013

    Теоретические основы инвестиционной деятельности предприятия. Основные характеристики кредита. Формы и источники финансирования инвестиционных проектов. Разработка проектной схемы финансирования на примере сети салонов сотовой связи "Мобильный век".

    курсовая работа , добавлен 23.02.2010

    Теоретические основы методов финансирования инвестиционных проектов: понятия, основные виды, особенности и проблемы. Способы финансирования инвестиционных проектов в мировой практике. Способы финансирования инвестиционных проектов в Республике Беларусь.

    курсовая работа , добавлен 13.05.2015

    Сущность и экономическое содержание источников финансирования современной организации, их классификация и виды в предпринимательской деятельности, способы формирования и порядок наращивания. Формы и методы привлечения заемных средств в организации.

    курсовая работа , добавлен 21.12.2010

    Бюджетная и социальная эффективность инвестиционных решений. Чистая текущая стоимость проекта: понятие, порядок расчета, сферы применения и недостатки. Методы формирования пакета инвестиций. Источники финансирования потребности в инвестиционных ресурсах.

    контрольная работа , добавлен 19.08.2013

    Сущность, классификация и эффективность использования источников финансирования предпринимательской деятельности. Методические основы вертикального и динамического анализа источников финансирования предприятия. Анализ финансового состояния ООО "Лидер".

Финансовые ресурсы предприятия - это денежные средства, имеющиеся в распоряжении конкретного хозяйственного субъекта. Финансовые ресурсы отражают процесс образования, распределения и использования доходов предприятия. Финансовые ресурсы обеспечивают кругооборот основного и оборотного капитала предприятия, взаимоотношения с государственным бюджетом, банками и другими организациями.

Источниками финансовых ресурсов предприятия являются:

  • - собственные средства;
  • - заемные средства.

Собственные средства формируются за счет уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, нераспределенной прибыли, амортизационного фонда предприятия, благотворительных, спонсорских взносов, целевого финансирования и других источников.

Собственный капитал (средства) формируется с момента создания предприятия из вкладов учредителей либо путем проведения подписки на акции и принимает форму уставного капитала. Средства уставного капитала направляются на приобретение основных фондов и формирование оборотных средств, необходимых для нормального функционирования предприятия. Организация уставного капитала, его эффективное использование - одна из главных и важнейших задач финансовой службы предприятия.

Уставный капитал предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов.

В процессе производственно-хозяйственной деятельности предприятие, используя первоначальный капитал, создает стоимость, выражающуюся в цене реализованной продукции. После реализации продукции стоимость принимает денежную форму - форму выручки, которая делится на качественно разные составные части. Часть выручки предприятия идет на возмещение вложенных затрат (покупка материалов, топлива, комплектующих изделий, оплата труда работников и др.), принимающих форму себестоимости. До поступления выручки эти затраты финансируются за счет оборотных средств предприятия, авансированных в производство.

Если выручка превышает себестоимость, финансовый результат свидетельствует о получении прибыли. Полученная предприятием прибыль не остается полностью в его распоряжении: часть ее в виде налогов поступает в бюджет. Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, является основным источником финансирования потребностей и развития предприятия, а также формирования резервного капитала.

Кроме собственных средств, предприятием привлекаются заемные финансовые ресурсы, так как оно не всегда может покрыть свои потребности только за счет собственных источников.

Заемные средства - это кредиты, займы, предоставленные банками и другими организациями, временная финансовая помощь других предприятий, эмиссия ценных бумаг под конкретные проекты, облигационные займы и другие источники.

Заемные средства для предприятия являются платным источником финансирования и возвращаются за счет прибыли предприятия.

В реальной деятельности необходимо понимать, что как в России, так и в любой части мира источников финансовых средств не хватает, и поэтому такие источники выбирают только более выгодные проекты с учетом всех возможных рисков.

Вариантом решения финансовых проблем может быть изменение самой схемы бизнеса, например: отказаться от покупки и взять в аренду. Такое изменение может увеличить стоимость получения ресурсов, однако позволяет обойтись без внешнего финансирования.

Способами привлечения финансов для субъектов малого бизнеса сегодня чаще всего выступают:

  • - кредиты банков;
  • - кредиты специализированных фондов поддержки предпринимательства, если такие созданы в регионе;
  • - микрокредиты специальных организаций с упрощенной формой принятия решения о кредитовании;
  • - кредиты (денежные и товарные) поставщиков и покупателей;
  • - участие в компании третьих лиц (вклады родственников, друзей, знакомых, иногда - российских или чаще - иностранных венчурных фондов в уставный капитал);
  • - налоговый и инвестиционный налоговый кредит;
  • - лизинг оборудования;
  • - гранты иностранных донорских организаций (фондов), поддерживающих развитие частного бизнеса в РФ.

Не факт, что лизинг выгоден любому предприятию. Бывают случаи, когда лизинг менее выгоден, чем другие формы финансирования. Причин тому несколько.

Во-первых, условия лизинговых контрактов так же, как и условия различных кредитных договоров, значительно отличаются друг от друга. Так что при сравнении условий лизинговой сделки, предлагаемой коммерческой лизинговой компанией, с льготным кредитом местной администрации лизинг чаще всего проигрывает.

Во-вторых, выгодность лизинга следует в основном из экономии на налоге на прибыль, так что, если предприятие не прибыльно, лизинг ему обойдётся дороже.

В связи с этим необходимо рассматривать лизинг как возможную альтернативу другим способам приобретения имущества.

Налоговый (инвестиционный налоговый) кредит является отсрочкой уплаты налога до 1 года (до 5 лет), что эквивалентно получению кредита, однако получение такой отсрочки непросто и требует наличия обстоятельств, указанных в Налоговом Кодексе.

Федеральные, региональные и местные органы власти в рамках программ по развитию малого предпринимательства предусматривают выделение льготных кредитов.

Теперь, когда мы знаем, какое финансирование возможно, поговорим немного о людях, которые предоставляют такое финансирование. Другими словами, спросим себя: "Какие бывают инвесторы?"

Прежде чем ответить, необходимо знать, чего хотят инвесторы. Ответ прост: инвесторам нужен доход. Однако, как и многие другие простые ответы, такой ответ принципиально неполон.

Большинство инвесторов полагает, что существует прямая связь между доходностью и рискованностью инвестиций. Другими словами, чем больше предполагаемый доход, тем меньше вероятность его получить. Необходимо помнить об этом и никогда не предлагать инвестору больше, чем реально необходимо по соображениям рискованности. С другой стороны, важно понимать, что восприятие риска может отличаться от восприятия риска инвестором. Теперь уже можно говорить собственно об инвесторах.

Коммерческие банки

Как и любой другой инвестор, коммерческий банк заинтересован в снижении своих кредитных рисков. И предприятие может ему в этом помочь. Если у предприятия есть крупный клиент, от которого стабильно поступают платежи по долгосрочному договору, есть реальная возможность получить банковский кредит под залог будущих платежей по этому договору.

Такое кредитование имеет очень серьезные перспективы и для предприятий, которые ведут большой объем безналичных расчетов с населением (телефонные станции, поставщики электроэнергии и газа).

Банк - кредитор вполне в состоянии оценить объем и стабильность таких платежей в прошлом и сделать достаточно точный прогноз этих показателей на будущее.

Инвестиционные банки

У инвестиционного банка есть очень точное определение - это инвестиционный институт, который занимается размещением новых выпусков ценных бумаг. Правильнее считать инвестиционный банк не инвестором, а финансовым посредником. Компания, желающая разместить (т.е. продать) новый выпуск своих акций или облигаций, может привлечь инвестиционный банк для проведения публичного предложения или частного размещения этого выпуска. Очень часто инвестиционный банк привлекают к финансовым проектам на более ранних стадиях их реализации, чтобы специалисты инвестиционного банка помогли руководству компании решить, какого рода ценные бумаги и когда стоит выпускать, чтобы привлечь необходимый объем финансирования на наиболее выгодных условиях.

Существует два механизма взаимодействия между компанией - эмитентом и инвестиционным банком.

Инвестиционный банк выкупает весь выпуск у эмитента по договорной цене, а затем перепродает его инвесторам по более высокой (если удастся) цене. Разница между этими двумя ценами составляет доход инвестиционного банка.

Инвестиционный банк действует как агент эмитента, получая за это некоторый процент от полной стоимости размещенного выпуска.

Торговые банки

Торговый банк - явление пока для России невиданное. Торговый банк похож и на коммерческий, и на инвестиционный. Торговые банки имеют очень большой капитал, который позволяет им приобретать ценные бумаги не только для перепродажи, но и как объекты инвестиций. Кроме того, торговые банки оказывают обычные в практике коммерческих банков расчетные и кредитные услуги.

Инвестиционные фонды. Существует великое множество различных организационно-правовых форм инвестиционных фондов. Принято выделять две основные категории инвестиционных фондов: открытые и закрытые.

Открытые фонды допускают увеличение и уменьшение доли инвесторов в них в любое время. Именно поэтому открытые фонды наиболее привлекательны для мелких инвесторов, которые не могут внести в фонд значительные средства и не хотят связывать себя обещаниями оставить эти средства в фонде на значительный срок. Соответственно, открытые фонды стремятся вкладывать деньги своих инвесторов в наиболее ликвидные финансовые инструменты, которые при необходимости очень легко обратить в деньги.

Закрытые фонды, напротив, устанавливают определенные промежутки времени, в течение которых инвестор не имеет права забрать свои деньги из фонда. Многие закрытые фонды имеют очень высокие требования к объему инвестиций, таким образом, они рассчитаны в основном на институциональных клиентов. Закрытые фонды не предъявляют высоких требований к текущей ликвидности инвестиций и поэтому часто достигают более высокой доходности в долгосрочной перспективе.

Важно помнить, что у абсолютного большинства инвестиционных фондов имеется инвестиционная декларация, где написано, в какие финансовые инструменты фонд имеет право инвестировать. В мировой практике известны фонды государственных облигаций, корпоративных облигаций, денежного рынка, недвижимости и акций. Существуют также сбалансированные фонды, инвестирующие в несколько видов финансовых инструментов.

Стратегические инвесторы

Все инвесторы, о которых написано выше, обладают одним общим свойством - это чисто финансовые инвесторы. Финансовые инвесторы, как правило, не стремятся приобрести крупные (тем более контрольные) пакеты акций, не сильно разбираются в специфике работы предприятий, в которые инвестируют, и не вмешиваются в оперативное управление этими предприятиями. Все это - удел стратегических инвесторов.

Где-то посередине между финансовыми и стратегическими инвесторами стоят венчурные капиталисты и венчурные фонды. Такие инвесторы обычно стремятся приобрести значительную долю в предприятии (обычно 20-40% , иногда больше).

Венчурный инвестор, как правило, не имеет своего плана развития предприятия, но требует, чтобы руководство предприятия разработало такой план и в целом придерживалось его в течение инвестиционного цикла. Инвестиционный цикл венчурного инвестора в большинстве случаев - от трех до десяти лет. Венчурный инвестор надеется, что за это время предприятие сможет значительно увеличить свои обороты и прибыли, рыночная стоимость предприятия значительно возрастет и инвестор сможет выгодно продать свои долю в этом предприятии.

Под финансированием понимается процесс образования денежных средств или в более широком плане процесс образования капитала предприятия во всех его формах.

Классификация источников финансирования разнообразна и может производиться по следующим признакам:

  • - По отношениям собственности выделяют собственные и заемные источники финансирования.
  • - По видам собственности выделяют государственные ресурсы, средства юридических и физических лиц и зарубежные источники.
  • - По временным характеристикам источники финансирования можно разделить на краткосрочные и долгосрочные.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, -- она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов.

Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления; хотя сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают.

Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого или акционерного капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня).

В условиях перехода к рынку начинают применяться и нетрадиционные инструменты финансирования деятельности российских предприятий. К ним можно отнести коммерческий кредит, опционы, залоговые операции, факторинговые операции, лизинг и др.

В настоящее время финансирование предприятий находится в неудовлетворительном состоянии из-за недостатка собственных средств для самофинансирования, отсутствия достаточной государственной финансовой поддержки, высокой стоимости и рискованности инноваций, долгосрочного характера окупаемости инновационных проектов и доминирования консервативных инвесторов вместо агрессивных. Для дальнейшего успешного развития российским компаниям необходимо решить две задачи: первая - оптимизировать источники финансирования для развития новых проектов; вторая - научиться отбирать такие инновационные проекты, которые принесут даже в условиях кризиса реальную отдачу.

@ 2024 forumshoes.ru - Бизнес идеи. Декларация. Документы. Налоги и платежи. УСН. Касса. Доверенности. Отчетность