Финансирование предпринимательской деятельности. Финансовое обеспечение предпринимательства Источниками финансирования предпринимательской деятельности являются

Финансирование предпринимательской деятельности

1. Понятие и концепция финансирования предпринимательской

деятельности

2. Источники и виды финансирования

1. Понятие и концепция финансирования предпринимательской

деятельности

Считается, что настоящие предприниматели тем и отли-чаются от остальных людей, что знают, как использовать деньги для своего и нашего с вами блага. Они тратят деньги главным образом не на приобретение дач, яхт и ананасов с рябчиками (хотя и это случается), а на развитие бизнеса. Именно они являются основными потребителями кредитных ресурсов. Благодаря им средства, имеющиеся в стране, мо-гут быстро перетечь туда, где их использование в сложив-шейся экономической ситуации является наиболее эффек-тивным.

Подавляющее большинство предпринимателей в России, как собственно и во всем мире, находят себя в сфере малого бизнеса. Бизнес любого предпринимателя поначалу являет-ся малым. Зачастую он таковым остается, и далеко не всегда это свидетельствует о неудаче владельца. Просто для многих областей человеческой деятельности наиболее естественны-ми являются именно малые предприятия.

К таким областям относится торговля, производство сель-скохозяйственной, пищевой продукции, фармацевтика, гру-зоперевозки и др. Представив, сколько людей занимается, например, мелкой розничной торговлей, можно оценить и масштабы малого предпринимательства, и его важность в нашей жизни. Однако в сравнении со всем миром в России малое предпринимательство развито явно недостаточно. Так, его совокупный вклад в экономику России составляет чуть более 10% валового внутреннего продукта (ВВП), в то время как в большинстве развитых стран эта цифра в несколько раз выше.

Отечественный малый бизнес имеет значительный ре-зерв роста, однако этот резерв пока так и остается невыбранным (невостребованным). Причина - хроническая нехватка средств в стране, слабое развитие механизмов, с помощью которых бизнесмен - неолигарх мог бы привлечь средства для развития своих проектов.

Для начала следует остановиться на основных аспектах финансирования предпринимательской деятельности (см. рис. 5.2.1).

Основная концепция финансирования - временная сто-имость денег, которая обосновывает различие одной и той же суммы средств сейчас и в будущем. Уменьшение стоимости вызвано влиянием факторов, включающих риск, инфля-цию и стоимость альтернативных возможностей финансиро-вания. Иллюстративно временная стоимость денег может быть показана в виде вектора убывания стоимости сумм денеж-ных средств, относимых к различным периодам времени

Финансирование

Это способ фор-мирования капи-тала, который не-обходим для рос-та и развития бизнеса.

Финансирование направлено на:

Обеспечение текущих потребностей бизнеса:

Финансирование оборотных средств;

Выполнение долговых обязательств

Старт и реализацию новых проек-тов (предприятий):

Капиталовложения

Расширение (модернизацию) суще-ствующих производств:

Капиталовложения;

Дополнительное финансирование оборотных средств.

Поглощение других бизнесов

Основные аспекты финансирования предпринимательской деятельности

Временная стоимость средств

Год: 2004 2005 2006 2007

Стоимость, р.:100 90 8375

Концепция финансирования

То есть прямо сейчас Вы можете заплатить не более 75 р. за право получить 100 р. через три года, так как фактор, включающий риск и инфляцию составляет 10% .

Финансирование как процесс развивается на основе так-тики и стратегии.

Тактика диктует условия и параметры краткосрочного финансирования.

Стратегия определяет условия и параметры долгосрочно-го финансирования.

Концепция финансирования оформляется в виде проек-тов, которые имеют логичную структуру и всегда отвечают на вопросы:

1.Каковы Ваши нынешние финансовые потребности?

2. Как они изменятся в результате осуществления про-екта?

3. Сколько средств для этого необходимо инвестировать?

Фактически финансирование происходит путем орга-низации краткосрочного и долгосрочного финансирова-ния.

Краткосрочное финансирование часто используется для пополнения оборотного капитала. Организация крат-косрочного финансирования происходит на основе внут-реннего финансирования и (или) краткосрочного кре-дитования.

Оборотный капитал необходим для выживания и продол-жения деятельности в краткосрочной перспективе.

Оборотный капитал необходим:

Для закупок сырья;

Для инвестиций в непрерывное (незавершенное) про-изводство;

Для инвестиций в готовую продукцию;

Для покрытия разницы между дебиторской задолжен-ностью и кредиторской задолженностью

Долгосрочное финансирование используется для капи-тальных инвестиций.

Капитальные инвестиции необходимы для роста и раз-вития предприятия.

Постоянное развитие важно для обеспечения конкурен-тоспособности предприятия. При этом требуются значитель-ные финансовые ресурсы:

Для разработки (приобретения) новых технологий;

Для закупки современного оборудования;

Для разработки новой или улучшения существующей продукции;

Для создания дистрибьюторской сети;

Для совершенствования информационных систем и системы отчетности;

Для улучшения управления и т.д.

Существует два типа внешнего долгосрочного фи-нансирования: кредитование и акционерное финанси-рование.

Для предприятия кредитование более рискованно, а акционерное финансирование требует больших затрат.

Таблица 1.

КРЕДИТОВАНИЕ:

АКЦИОНЕРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ:

Источник финансирования с фик-сированной стоимостью, не зави-сящей от доходности активов Погашение основной суммы и выплата процентов в отличие от дивидендов требуются по зако-ну; Сроки погашения можно совмес-тить по времени с поступлением средств, но они должны быть оп-ределены заранее Стоимость привлечения средств относительно низка; Как правило, требует обеспече-ния в виде основных средств и гарантий

Отсутствует обязательство на-правления средств на выкуп ак-ций; По закону отсутствует обяза-тельство выплаты дивидендов; Увеличивает финансовую базу и кредитную емкость предприя-тия; Является самым дорогостоящим источником финансирования, так как дивиденды не снижают налого-облагаемую базу, а сто-имость привлечения средств вы-сока; Инвесторы ожидают высокого дохода от своих вложений, так как риск и неопределенность, связанные с акционерным капи-талом, высоки; Расширение акционерного капи-тала размывает владение и кон-троль со стороны существую-щих акционеров

Итак, для организации долгосрочного финансирования требуются разные усилия материального и технологичес-кого плана, вместе с тем на выходе каждого из типов фи-нансирования нас ждет различный результат.

Суммируя все сказанное, необходимо отметить, что если выбран проект, который следует профинансировать, то, прежде всего, необходимо определить наилучший источ-ник финансирования. Решение о финансировании подчи-няется определенной логике, смысл которой отражен в таблице 2.

Таблица 2. Логика финансирования

ПРЕДПОЛАГАЕМОЕ	ФИНАНСИРОВАНИЯ	ПОТЕНЦИАЛЬНЫЙ
ИСПОЛЬЗОВАНИЕ		ИСТОЧНИК
ФИНАНСИРОВАНИЯ		ФИНАНСИРОВАНИЯ
Оборотный капитал		Внутреннее (управление оборот-
Промежуточное		Торговый кредит Краткосрочный лизинг
финансирование		Взаимозачеты Коммерческие бумаги/векселя Банковское финансирование Факторинг
Капитальные инвести-		Долговое финансирование: Банковский кредит; Выпуск облигаций
Расширение/модер		Акционерное финансирование:
низация существу-ющего предприятия, -		Портфельные инвесторы; Стратегические инвесторы
осуществление новых проектов;		Другие виды финансирования:
Освоение новой дея- тельности;		Облигации/конвертируемые облигации;
Поглощения

Курсовая работа по экономике предприятия

«Внешние и внутренние источники

финансирования деятельности предприятия»

Санкт-Петербург

Введение. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

ГЛАВА 1. Финансовые ресурсы предприятия. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4

ГЛАВА 2. Классификация источников финансирования. . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

2.1. Внутренние источники финансирования предприятия. . . . . . . . . . . . . . . . 8

2.2. Внешние источники финансирования предприятия. . . . . . . . . . . . . . . . . .12

ГЛАВА 3. Управление источниками финансирования. . . . . . . . . . . . . . . . . . .16

3.1. Соотношение внешних и внутренних источников

в структуре капитала. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

3.2. Эффект финансового рычага. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19

Заключение. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22

Список использованной литературы. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23

Приложение. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

Введение

Предприятие – это обособленный технико-экономический и социальный комплекс, предназначенный для производства полезных для общества благ с целью получения прибыли. При его создании, а также в процессе управления им решаются различные вопросы, одним из которых является финансирование деятельности предприятия, то есть обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами затрат на ее осуществление и развитие. Данные ресурсы субъекты хозяйственной жизни получают из различных источников, без которых не может существовать и работать ни одно предприятие. А, следовательно, нет ничего удивительного в том, что вопрос возможных источников финансирования является сегодня актуальным для многих хозяйствующих субъектов и волнует множество предпринимателей.

Целью работы является изучение существующих источников средств, их роли в процессе деятельности предприятия и его развитии.

Расстановка приоритетов среди источников финансирования, выбор наиболее оптимальных источников является сегодня проблемой для многих организаций. Поэтому в данной работе будет рассмотрена классификация источников финансирования деятельности предприятия, понятие финансовых ресурсов, тесно связанное с данными источниками, а также соотношение в структуре капитала собственных и заемных средств, которое оказывает значительное влияние на финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

Рассмотрение данных аспектов позволит сделать выводы относительно заданной темы.

ГЛАВА 1. Финансовые ресурсы предприятия

С понятием источников финансирования деятельности хозяйствующего субъекта тесно связано понятие финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы предприятия – это совокупность собственных денежных средств и поступлений заемных и привлеченных средств, предназначенных для выполнения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением капитала. Они являются результатом взаимодействия поступления, расходования и распределения денежных средств, их накопления и использования.

Финансовые ресурсы играют важную роль в воспроизводственном процессе и его регулировании, распределении средств по направлениям их использования, стимулируют развитие хозяйственной деятельности и повышение ее эффективности, позволяют контролировать финансовое состояние хозяйствующего субъекта.

Источниками финансовых ресурсов являются все денежные доходы и поступления, которыми располагает предприятие или иной хозяйствующий субъект в определенный период (или на дату) и которые направляются на осуществление денежных расходов и отчислений, необходимых для производственного и социального развития.

Формируемые из разных источников финансовые ресурсы дают возможность предприятию своевременно инвестировать средства в новое производство, обеспечивать при необходимости расширение и техническое переоснащение действующего предприятия, финансировать научные исследования, разработки, их внедрение и т.д.

К основным направлениям использования финансовых ресурсов предприятия в процессе осуществления им деятельности относятся:

Финансирование текущих потребностей производственно-торгового процесса для обеспечения нормального функционирования производства и торговой деятельности предприятия путем запланированного выделения денежных средств на основное производство, производственно-вспомогательные процессы, снабжение, маркетинг и сбыт продукции;

Финансирование административно-организационных мероприятий для поддержания высокого уровня функциональности системы управления предприятием путем ее реструктуризации, выделения новых служб или сокращения управленческого аппарата;

Инвестирование средств в основное производство в форме долгосрочных и краткосрочных вложений в целях его развития (полное обновление и модернизация производственного процесса), создания нового производства или сокращения отдельных убыточных направлений;

Финансовые вложения – инвестирование финансовых ресурсов на цели, приносящие предприятию более высокий доход, чем развитие собственного производства: приобретение ценных бумаг и других активов в различных сегментах финансового рынка, вложения в уставный капитал других предприятий с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении этих предприятий, венчурное финансирование , предоставление кредитам других компаний;

Формирование резервов, осуществляемое как самим предприятием, так и специализированными страховыми компаниями и государственными резервными фондами за счет нормативных отчислений для поддержания непрерывного кругооборота финансовых ресурсов, защиты предприятия от неблагоприятных изменений конъюнктуры рынка.

Большое значение для обеспечения бесперебойного финансирования процесса производства имеют финансовые резервы. В условиях рынка их роль значительна. Данные резервы способны обеспечить непрерывный кругооборот средств в воспроизводственном процессе даже при возникновении огромных потерь или наступлении непредвиденных событий. Предприятием финансовые резервы создаются за счет собственных ресурсов.

Финансовое обеспечение воспроизводственных затрат может осуществляться в трех формах: самофинансирование, кредитование и государственное финансирование.

Самофинансирование основано на использовании собственных финансовых ресурсов предприятия. При недостаточности собственных средств оно может либо сократить некоторые свои расходы, либо воспользоваться средствами, мобилизуемыми на финансовом рынке на основе операций с ценными бумагами.

Кредитование – это такой способ финансового обеспечения воспроизводственных затрат, при котором расходы покрываются за счет ссуды банка, предоставляемой на началах возвратности, платности, срочности.

Государственное финансирование производится на безвозвратной основе за счет средств бюджетных и внебюджетных фондов. Посредством такого финансирования государство целенаправленно перераспределяет финансовые ресурсы между производственной и непроизводственной сферами, отраслями экономики и т.д. На практике все формы финансирования затрат могут применяться одновременно.

ГЛАВА 2. Классификация источников финансирования

Финансовые ресурсы предприятия трансформируются в капитал через соответствующие источники средств . Сегодня известны их различные классификации.

Источники финансирования можно условно разбить на три группы: использованные, доступные, потенциальные. Использованные источники представляют собой совокупность таких источников финансирования деятельности предприятия, которые уже используются для формирования его капитала. Круг ресурсов, которые потенциально реальны для использования, называются доступными. Потенциальными источниками являются те, которые теоретически могут быть использованы для функционирования коммерческих предприятий, в условиях более совершенных финансово-кредитных и правовых отношений.

Одной из возможных и наиболее общих группировок является деление источников средств по срокам:

Источники средств краткосрочного назначения;

Авансированный капитал (долгосрочный).

Также в литературе встречается деление источников финансирования на следующие группы:

Собственные средства предприятий;

Заемные средства;

Привлеченные средства;

Бюджетные ассигнования.

Однако основное деление источников – это их деление на внешние и внутренние. В данном варианте классификации собственные средства и бюджетные ассигнования объединяются в группу внутренних (собственных) источников финансирования, а под внешними источниками понимаются привлеченные и (или) заемные средства.

Принципиальное различие между источниками собственных и заемных средств кроется в юридической причине – в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.

2.1. Внутренние источники финансирования предприятия

Основными источниками финансирования деятельности предприятия являются собственные средства. Внутренние источники включают в себя:

Уставный капитал;

Фонды, накопленные предприятием в процессе деятельности (резервный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль);

Прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, благотворительные взносы, пожертвования и др.).

Собственный капитал начинает формироваться в момент создания предприятия, когда образуется его уставный капитал, то есть совокупность в денежном выражении вкладов (долей, акций по номинальной стоимости) учредителей (участников) в имущество организации при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами. Формирование уставного капитала связано с особенностями организационно-правовых форм предприятий: для товариществ – это складочный капитал , для акционерных обществ – акционерный капитал, для производственный кооперативов – паевой фонд , для унитарных предприятий – уставный фонд . В любом случае уставный капитал – это стартовый капитал, необходимый для начала деятельности предприятия.

Введение

В настоящее время, в период роста объемов производства товаров и услуг в ряде ключевых отраслей хозяйства, в число первоочередных задач выдвигается обеспечение соответствующего финансирования деятельности компаний.

Каждая компания представляет собой самоокупаемую или самофинансируемую систему, которая обеспечивает рентабельную деятельность фирмы. В связи с этим огромное значение приобретают источники финансирования организации.

Тема курсовой работы – «Внешние источники финансирования предпринимательской деятельности и их эффективное использование ».

Руководство каждой компании должно иметь четкие представления, за счет каких источников ресурсов она будет выполнять свою работу, и в какие сферы деятельности будет осуществлять вложения своего капитала. Таким образом, тема курсовой работы является актуальной, так как от того, какой капитал имеется в распоряжении предприятия, насколько оптимальна его структура и насколько целесообразно он используется, зависят финансовое состояние компании и эффективность его деятельности.

В условиях рыночной экономикивнешниеисточники финансовых ресурсов особо значимы, так как на практике организации не могут эффективно выполнять свою деятельность без привлечениязаемных средств. Заемный капитал представляет собой катализатор бизнес-процессов, который дает возможность компаниям повышать прибыль и стоимость организаций, в этом и заключается значимость темы исследования.

Интерес к изучению темы курсовой работы свое отражение в многочисленных исследованиях российских и зарубежных авторов, таких как Ковалев В.В., Морозов Е.М., Горфинкель В.Яи другие.

Объект исследования – ПАО «КАМАЗ».

Предмет исследования – внешние источники финансирования предпринимательской деятельности.

Цель курсовой работы – исследование внешних источников финансирования предпринимательской деятельности и их эффективное использование на примере ПАО «КАМАЗ».

Исходя из цели исследования, в работе поставлены следующие задачи:

1. 
   Рассмотреть сущность и классификацию источников финансирования предпринимательской деятельности.
2. 
   Изучить внешние источники финансирования предпринимательской деятельности.
3. 
   Анализ и выбор внешних источников финансирования предпринимательской деятельности.
4. 
   Дать характеристику деятельность ПАО «КАМАЗ».
5. 
   Провести анализ внешних источников предпринимательской деятельности ПАО «КАМАЗ».

Теоретическими и методологическими основами данного исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых и практиков таких, как: Ковалев В.В., Савицкая Г.В ., Горфинкеля В.Я; статьи теоретиков и практиков в области изучения внешних источников финансирования предпринимательской деятельности.

Эмпирическая база исследования: законодательные и нормативно-правовые акты, бухгалтерская отчетность ПАО «КАМАЗ» за 2014 – 2015 гг., устав организации.

Основные методы обработки данный: аналитический и сравнительный методы, а также наблюдение и опрос, а так же метод анализа финансовых коэффициентов.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и приложения.

1. 
   Теоретические основы внешних источников финансирования предпринимательской деятельности

1. 
   Место внешних источников в финансировании активов предприятия

Финансирование предпринимательской деятельностипредставляет собой соoокупность фoрм и метoдов, принципoв и услoвий финансовoго обеспечения простoго и расширеннoговоспрoизводства.На рисунке 1.1 представлены цели финансирования предпринимательской деятельности.

Рисунок 1.1 – Цели финансирования бизнеса

Как процесс финансирование развивается на основе тактики и стратегии.Тактика характеризует условия и параметры краткосрочного финансирования.Стратегия устанавливает условия и параметры долгосрочного финансирования . Другими словами, финансирование осуществляется путем организации краткосрочного и долгосрочного финансирования.

Краткосрочное финансирование применяется для пополнения оборотного капитала с помощью внутреннего финансирования и (или) краткосрочного кредитования. Долгосрочное финансирование применяется для капитальных инвестиций, которые важны для роста и развития компании .

Внешнее финансирование подразумевает применение e e финансовых фирм;нас e e сторов; дополнит e льных вкладов учр e дителей.На рисунке 1.2 представлены основные источники внешнего финансирования.

Рисунок 1.2 – Источники финансирования организации.

В настоящее время в условиях рыночной экономики производственно-хозяйственная деятельность компании не существует без применения заемных средств: заемные средства иных компаний; средства от выпуска и продажи акций и облигаций компании; бюджетные ассигнования на возвратной основе и иные .

Заемные источники – это средства, привлекаемые на условиях возвратности (средства должны быть возвращены кредитору в обязательном порядке), срочности (средства привлекаются на конкретный срок) и платности (средства привлекаются под определенный процент).

Привлеченные источники - это средства, привлекаемые с рынка с помощью эмиссии акций, в виде благотворительных взносов, научных грантов, а также средств, которые выделяются бюджетами разных уровней.

Привлечение заемных средств помогает компании ускорить оборачиваемость оборотных средств, повысить объемы осуществляемых хозяйственных операций, снижать объемы незавершенного производства .Таким образом, п ри формировании рациональной структуры пассивов организации необходимо учитывать данные, представленные на рисунке 1.3.

Рисунок 1.3 – Условия формирования рациональной структуры пассива организации

Таким образом, можно сказать, что внешнее финансирование подразумевает применение средств государства, финансово-кредитных компаний, нефинансовых фирм и граждан, а так же применение денежных ресурсов учредителей организации. Данное привлечение финансовых ресурсов часто является наиболее желаемым, потому что обеспечивает финансовую независимость компании и способствует облегчению получения банковских кредитов.

1. 
   Условия привлечения долгосрочных внешних источников

Выбор инструмента финансирования бизнеса характеризуется рядом факторов:его цена;вид пассива (заемные или собственные средства);срочность целей. Внешнее заимствование происходит благодаря мобилизации привлеченныхи заемных средств .

На рисунке 1.4 представлены источники внешнего финансирования. Рассмотрим их подробно.

Рисунок 1.4 – Источники внешнего финансирования

1. 
   Участники-источники кредиторы банки – главный поставщик бизнес - и других кредитов.Главная формакредитного финансирования – это инвестиционный кредит банков и целевые облигационные займы .

Инвестиционные кредиты банков применяются в случае, когда фирма не способна обеспечить свою деятельность за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг.

Преимущества инвестиционных кредитов, представлены на рисунке 1.5.

Рисунок 1.5 – Преимущества инвестиционного кредита

Недостатки инвестиционного кредита заключаются в тонкостях в поведении банка после подписания соглашения. Например, некоторые фирмы сталкиваются с проблемой, когда все имущество становится залогом финансовой компании, что может усложнить работу организации.Данные кредиты оформляютсяв виде срочной ссуды со сроком погашения в интервале от трех до пяти лет на основе соответствующего кредитного соглашения (договора). В приложении А представлены условия получения инвестиционного кредита. Для финансирования инвестиционных проектов, применяется одна из видов срочных ссуд – ссуда под залог недвижимости (ипотечная ссуда).Процентная ставка по инвестиционным кредитам в большинстве случаев учитывает риск инвестиционного проекта и находится путем повышения базы процентной ставки на премию за риск по изучаемому проекту .

Под целевым облигационным займом понимается выпуск предприятием – инициатором проекта корпоративных облигаций, средства от размещения, которых необходимы для финансирования конкретного инвестиционного проекта.

Преимущества облигационных займов представлены на рисунке 1.6.

Рисунок 1.6 – Преимущества облигационных займов

Недостатки целевого облигационного займа: трудности и дополнительные расходы при организации и обслуживании займов; повышенный порог минимального объема выпуска, который оправдывает дополнительные расходы и важный для рыночного обращения облигаций, а при закрытой подписке на порядок меньше; предъявление специальных требований по обеспечению; большие требования к эмитенту по прозрачности финансовой отчетности; задержки с выплатой процентов или несвоевременное погашение долга могут негативно отразитсяна публичной кредитной истории компании и понизить ее рейтинг.

1. 
   Участники-источники кредиторы лизинговые компании - профессиональный поставщик лизинговых услуг.

Лизинг – это форма финансирования капитальных вложений на покупку оборудования, товаров длительного использования или недвижимого имущества, когда наблюдается отделение капитала-функции от капитала-собственности, другими словами у лизингодателя остается право собственности на имущество, а лизингополучатель имеет право пользоваться имуществом в течение определенного периода и производить определенные выплаты. Преимущества лизинга представлены на рисунке 1.7.

Рисунок 1.7 – Преимущества лизинга

Некоторые банки проводят Программу финансовой поддержки малых и средних предприятий в виде факторинга. Виды факторинга представлены в таблице 1.1 .

Таблица 1.1 – Виды факторинга

1. 
   Участники-источники кредиторы государство. Государством создаются программы поддержки малого бизнеса, к которым относятся:

– предоставление грантов начинающим субъектам малого бизнеса, развитие организаций микрофинансирования, образование гарантийных фондов, субсидирование процентных ставок .

– программа Внешэкономбанка, которая состоит в том, что данный банк выдает целевые кредиты отобранным банкам и субъектам небанковской инфраструктуры, которые принимают участие в финансировании малого бизнеса.

– субординированные кредиты в банковский капитал второго уровня при условии наличия у банков портфеля кредитов приоритетным отраслям, в том числе малого бизнеса.

Рассмотрим подробно участников – источников инвесторов (таблица 1.2) .Основные внешние источники долгосрочного финансирования компании – эмиссия дополнительных акций, выпуск облигаций и привлечение кредитных средств.

Таблица 1.2 – Участники источники – инвесторы

Акционирование – это долевое финансирование инвестиционных проектов, которое осуществляется в нескольких формах, представленных на рисунке 1.8.

Рисунок 1.8 – Формы акционирования

Дополнительная эмиссия акций применяется для осуществления крупномасштабных инвестиционных проектов, инвестиционных программ развития, отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Привлечение инвестиционных ресурсов при этом происходит благодаря дополнительной эмиссии обыкновенных и привилегированных акций. Согласно российскому законодательству номинальная стоимость выпущенных привилегированных акций должна быть не выше 25% уставного капитала акционерного общества.

Преимущества акционирования представлены на рисунке 1.9.

Рисунок 1.9 – Преимущества акционирования

Проспект ценных бумаг это официальный документ, который подготавливается фирмой – эмитентом и утверждается её Советом директоров, в его состав входит информация об эмитенте и его ценных бумагах. Роль проспекта: с одной стороны он применяется для стимулирования продаж выпускаемых ценных бумаг; с другой стороны – в нем важно раскрыть всю информацию о компании (в частности, факторы риска). В ФЗ от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О рынке ценных бумаг» в статье 22 представлена информация о данном проспекте.

Недостаток данного метода:

– инвестиционные ресурсы акционерное общество получает в результате завершения размещения выпуска акций, что требует времени, дополнительных расходов, доказательств финансовой устойчивости компании, информационной прозрачности и прочие;

– процесс дополнительной эмиссии акций связан с регистрацией, прохождением листинга, большими операционными издержками;

– при осуществлении процедуры эмиссии фирмы – эмитенты несут затраты на оплату услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющие функции андеррайтера и инвестиционного консультанта, а также на регистрацию выпуска. Дополнительная эмиссия акций приводит к повышении акционерного капитала предприятия. Принятие решения о дополнительной эмиссии может привести к размыванию долей участия прежних акционеров в уставном капитале и снижению их доходов.

Венчурное финансирование – это долгосрочные высокорисковые инвестиции в акционерный капитал вновь образованных высокотехнологичных перспективных компаний, которые ориентированы на разработку и производство наукоемких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств. Венчурные инвестиции проходят в форме покупки доли акций венчурных компаний, которые еще не котируют на биржах, а также предоставления ссуды или в прочих видах. В большинстве случаев венчурный капитал представлен в форме акционерного капитала.

Государство выделяет средства компаниям государственного сектора в форме капитальных вложений. Государственное финансирование отличается от банковского кредита тем, что предприятие получает средства бесплатно и безвозвратно. Одним из видов такого финансирования – этогосударственныйзаказ.Еще одним источником финансирования предприятия является бюджетное финансирование, под которым понимается получение средств из бюджетов разных уровней. Косвенной формой государственного финансирования выступает налоговые льготы, которые выдаются компаниям.

Таким образом, можно сказать, что внешнее финансирование подразумевает применение внешних источников, а именно ср e дств финансовых институтов; н e финансовых фирм;нас e ления;государства; иностранных инв e сторов; дополнит e льных вкладов учр e дителей. Внешнее заимствование происходит благодаря мобилизации привлеченныхи заемных средств. Сущность заемного капитала компании рассматривается в реализации oперативных, кoординационных, контрoльных и регулирующих функциях прoцесса привлечения внешних источников финансирования. Политика управления предприятием должна оперативно реагировать на изменение факторов внутренней и внешней среды, вчастности: изменение условий заимствования, изменение способов заимствования, появление новых способов привлечения заемных источников финансирования.

1. 
   Анализ и выбор внешних источников финансирования предпринимательской деятельности

Выбор структуры внешних источников финансирования в большинстве случаев определяется их ценой. Для установления оптимальных источников финансирования компании важно осуществить анализ деятельности фирмы. На рисунке 1.10 представлены задачи, которые необходимо решить при выборе источников финансирования работы компании .

Реализация экономического потенциала предпринимательской деятельности во многом зависит от возможностей и условий финансирования. Наличие источников финансирования предпринимательской деятельности в настоящее время является одной из главных проблем в инвестиционной деятельности. Источниками формирования финансовых ресурсов является совокупность источников удовлетворения дополнительной потребности в капитале на предстоящий период, обеспечивающем развитие предприятия. Эти источники подразделяются на собственные (внутренние) и заемные (внешние).

При выборе источников финансирования деятельности предприятия необходимо решить пять основных задач:

• - определить потребность в кратко- и долгосрочном капитале;
• - выявить возможные изменения в составе активов и капитала в целях определения и оптимального состава и структуры;
• - обеспечить постоянную платежеспособность и, следовательно, финансовую устойчивость;
• - с максимальной прибылью использовать собственные и заемные средства;
• - снизить расходы на финансирование хозяйственной деятельности.

Внутреннее финансирование предполагает использование собственных средств.

Таблица 1. - Собственные средства и их источники:

Собственные средства	Источники финансовых ресурсов
1. Амортизация (начисление износа основных средств и нематериальных активов)	Выручка от реализации (себестоимость)
2. Прибыль валовая
2.1 Прибыль от реализации товаров и услуг (предпринимательский доход)	Выручка от реализации
2.2 Прибыль от прочей реализации	Доходы от прочей реализации
2.3 Сальдо вне реализационных результатов (доходов)	Вне реализационные доходы
2.4 Резервный фонд	Валовая прибыль до налогообложения
3. Ремонтный фонд	Себестоимость
4. Страховые резервы	Себестоимость или чистая прибыль

Самыми надежными, среди источников финансирования, являются собственные источники финансирования предпринимательской деятельности. В идеале каждой коммерческой организации необходимо всегда стремиться к самофинансированию. В этом случае не возникает проблемы, где взять деньги, снижается риск банкротства. Кроме того, самофинансирование развития предприятия означает его хорошее финансовое состояние, а также наличие определенных преимуществ перед конкурентами, у которых таких возможностей нет. Основными собственными источниками финансирования предпринимательской деятельности в любой коммерческой организации являются чистая прибыль и амортизационные отчисления.

Финансирование за счет собственных средств имеет ряд преимуществ:

• 1. за счет пополнения из прибыли предприятия повышается его финансовая устойчивость;
• 2. формирование и использование собственных средств происходит стабильно;
• 3. минимизируются расходы по внешнему финансированию (по обслуживанию долга кредиторам);
• 4. упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия, так как источники покрытия дополнительных затрат известны заранее.

Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной политики государства).

Закономерно, что, чем большая сумма прибыли идет на финансирование и развитие хозяйственной деятельности, тем потребность в дополнительных средствах меньше.

Размер нераспределенной прибыли предприятия зависит в первую очередь от показателя рентабельности хозяйственных операций, а также от дивидендной политики, применяемой на предприятии. Данный источник самый простой, доступный и эффективный.

Использование прибыли как источника финансирования реальных инвестиций, направленных на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятия, имеет положительный аспект для предприятия и в том плане, что эта прибыль не облагается налогом на прибыль по существующему налоговому законодательству.

Среди собственных финансовых источников предпринимательской деятельности важная роль принадлежит амортизационным отчислениям. Они призваны обеспечить не только простое, но, в определенной мере, расширенное воспроизводство.

В развитых странах мира амортизационные отчисления до 70-80% покрывают потребности предприятий в инвестициях.

С переходом экономики России к рыночным отношениям значимость амортизационных отчислений как источника финансирования предпринимательской деятельности также повысилась. Преимущество амортизационных отчислений как источника предпринимательской деятельности по сравнению с другими заключается в том, что при любом финансовом положении предприятия этот источник имеет место и всегда остается в распоряжении предприятия.

Внешнее финансирование предусматривает использование средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и граждан.

Кроме того, оно предполагает использование денежных ресурсов учредителей предприятия.

Такое привлечение необходимых финансовых ресурсов часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия и облегчает в дальнейшем условия получения банковских кредитов.

Таблица 2. - Внешние источники финансирования:

Финансовые ресурсы	Источники финансовых ресурсов
1. Заемные средства	Ресурсы соответствующих кредиторов
1.1 Кредит банка
1.2 Кредитного финансового Института
1.3 Бюджетный кредит
1.4 Коммерческий кредит
1.5 Кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в обороте
2. Привлеченные средства	Ресурсы соответствующих инвесторов
2.1 Средства долевого участия в текущей и инвестиционной деятельности
2.2 Средства от эмиссии ценных бумаг
2.3 Паевые и иные взносы членов трудового коллектива, юридических и физических лиц
2.4 Страховое возмещение
2.5 Поступление платежей по лизингу франчайзингу, аренде и т. п.
3. Ассигнования из бюджета и поступления из внебюджетных фондов	Средства бюджетного финансирования и внебюджетных фондов

Привлечение заемных средств позволяет фирме ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать объемы незавершенного производства. Однако использование данного источника приводит к возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств. До тех пор пока размер дополнительного дохода, обеспеченного привлечением заемных ресурсов, перекрывает затраты по обслуживанию кредита, финансовое положение фирмы остается устойчивым, а привлечение заемного капитала является эффективным.

Одним из наиболее распространенных источников финансирования предпринимательской деятельности на сегодняшний день выступает банковский кредит. Причиной тому - ряд преимуществ, которыми обладает эта форма по сравнению с иными формами финансирования. Банки, осуществляющие свою деятельность в условиях жесткой конкуренции, предлагают на сегодняшний день целый спектр всевозможных видов кредитов.

Облигация как инструмент заимствования в большей степени отвечает современным условиям финансового рынка и обладает рядом преимуществ относительно других инструментов. К ним можно отнести следующие:

• 1. возможность доступа напрямую (без посредника) к денежным ресурсам инвестора;
• 2. ввиду раздробленности большого количества держателей облигаций мала вероятность вмешательства кредитора во внутренние дела заемщика;
• 3. облигационные займы предоставляют больше возможностей для финансирования на долгосрочной основе;
• 4. имеется возможность оперативного управления структурой и объемом задолженности, их оптимизации в соответствии с изменяющимися условиями хозяйствования, как внутренними, так и внешними;
• 5. функционирование вторичного рынка выявляет ориентиры, на которые опирается эмитент при выработке параметров новых облигационных выпусков. Ликвидный вторичный рынок своим существованием создает возможности для последующих выпусков облигаций эмитентом, поскольку именно высокая ликвидность облигаций является одной из их наиболее привлекательных для потенциальных инвесторов характеристик;
• 6. погашение основного долга по облигационному займу происходит, как правило, в день окончания срока обращения займа. Данное обстоятельство делает возможным полное обслуживание долга за счет прибыли от реализации самого инвестиционного проекта.

Лизинг является одной из самых новых и стремительно развивающихся форм кредита.

С экономической точки зрения лизинг есть специфический кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользование имущества.

Франчайзинг широко используется в качестве альтернативного метода распределения товаров и расширения бизнеса на протяжении последних сорока лет. При данном методе франчайзер дает разрешение франчайзи продавать свои фирменные товары и услуги.

Франчайзер должен также предоставить проверенный на практике метод ведения дела, оказать техническое и консультативное содействие при организации бизнеса франчайзи и обеспечивать его поддержку в дальнейшем.

Чтобы получить права на товар, франчайзи, как правило, осуществляет первоначальный взнос франчайзеру, а затем выплачивает ежемесячные взносы.

Долевое финансирование предпринимательской деятельности может осуществляться в двух главных формах:

• 1. дополнительная эмиссия акций существующего в виде акционерного общества предприятия;
• 2. учреждение специально для реализации инвестиционного проекта вновь создаваемого предприятия с привлечением в него соучредителей, которые делают денежный либо имущественный вклад в уставный капитал этого предприятия.

Долевое финансирование может осуществляться в виде денежных и имущественных вкладов.

Чаще всего от приглашаемых сторонних соучредителей требуется денежный вклад, так как инициатор и главный учредитель предприятия, как правило, обладает некоторыми уникальными для данного проекта активами, но не может сам полностью обеспечить потребность проекта в денежных средствах.

Бюджетное финансирование может осуществляться путем предоставления:

• 1. бюджетных инвестиций;
• 2. бюджетного кредита;
• 3. государственных инвестиционных ресурсов на условиях закрепления в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ;
• 4. средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе на срок не более 24 месяцев;
• 5. государственных гарантий по возмещению за счет средств федерального бюджета части вложенных инвестором финансовых ресурсов.

Особенности современной инвестиционной политики в России - снижение доли финансирования предпринимательских структур за счет бюджетных средств и активизация самих предприятий по изысканию инвестиционных ресурсов, в том числе за счет инструментов и институтов финансового рынка.

Цели лекции: изучение финансовых отношений,

Возникающих в предпринимательской

Деятельности; источников финансирования

Предпринимательской деятельности.

Вопросы

1 Финансовая среда предприятия,

2 Источники финансирования предпринимательской деятельности.

1. Предприятие предпринимательского типа является элементом экономической системы и вступает в определенные взаимоотношения с партнерами по бизнесу, бюджетами различных уровней, собственниками капитала и другими субъектами. Предпринимательская деятельность осуществляется в рамках определенной финансовой системы, которая состоит из ряда институтов и рынков, обслуживающих организации, отдельные лица и государство.

В процессе формирования и использования финансовых ресурсов у предприятия возникают финансовые отношения с другими субъектами рынка. Именно эти отношения и составляют сущность финансов предприятия. Финансы предприятия представляют собой денежные отношения, возникающие в процессе его производственно-хозяйственной деятельности и связанные с формированием и распределением его финансовых ресурсов. На рисунке 1 показаны укрупненные группы финансовых отношений предприятия и сопровождающие их денежные фонды. Главные направлениями финансовой деятельности любой хозяйственной единицы – формирование и использование денежных фондов, через которые обеспечивается денежными средствами производственно-хозяйственная деятельность предприятия и осуществляется простое и расширенное воспроизводство.

Осуществление финансовых отношений предполагает наличие у предприятия финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы – это совокупность денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства. Формирование финансовых ресурсов осуществляется из различных источников, которые можно подразделить на внутренние и внешние. Внутренние источники образуются за счет собственных и приравненных к ним средств и связаны с результатами хозяйствования, внешние – источники поступления ресурсов на предприятие извне. Состав финансовых ресурсов, поступающих из внутренних и внешних источников, приведен на рисунке 1.

Рисунок 1– Финансовые отношения предприятия и денежные фонды

Рисунок 2– Состав финансовых ресурсов

2 . Основными формами инвестирования бизнеса являются кредит, залог, лизинг и факторинг. В Казахстане в отличие от большинства развитых стран, говоря о кредитных организациях, мы подразумеваем в основном банки. Привлечение банковского кредитования (на производственные и социальные нужды) осуществляется при строгом соблюдении определенных принципов: возвратности, платности и срочности, которые являются главным элементом системы кредитования, так как отражают сущность и содержание кредита.

Возвратность кредита означает обязательность выплаты кредитору основного долга на оговоренных условиях. Срочность кредита означает, что возврат кредитору заемных средств должен осуществляться не в любое подходящее для заемщика время, а в заранее оговоренные сроки возврата кредита. Срок кредитования – это предельное время, в течение которого ссудные средства находятся в распоряжении заемщика. Нарушение этого принципа заемщиком влечет за собой применение определенных санкций в форме увеличения взимаемого процента, а затем – предъявления финансовых требований в судебном порядке.

За предоставление банковской ссуды, как правило, взимается плата в виде процентов. Размер процентной ставки устанавливается сторонами по кредитному договору.

Помимо основных выделяют три дополнительных принципа кредитования:

• обеспечение кредита;
• целевой характер кредита;
• дифференцированный характер кредита.

В мировой практике выделяют следующие виды кредитов: банковский, коммерческий, потребительский, государственный, международный и ростовщический.

Кредит, как правило, классифицируют по нескольким базовым признакам, к важнейшим из которых относятся категория кредитора и заемщика, а также форма, в которой предоставляется кредитная ссуда. Классификация банковских кредитов представлена на рисунке 3.

Одной из наиболее серьезных проблем, с которыми сталкиваются коммерческие банки, – риск непогашения кредитов. Банки стремятся минимизировать этот риск с помощью различных способов обеспечения (гарантии) возврата банковских ссуд. Многие фирмы, не имеющие возможности получить ссуду без обеспечения, вынуждены брать деньги под залог . Гарантия (обеспечение) ссуды – активы (имущество), предоставляемые заемщиком в качестве залога, для обеспечения выплаты ссуды. Если заемщик оказывается не в состоянии расплатиться по долгам, кредитор может продать это обеспечение и оплатить задолженность.

Стоимость залога с точки зрения кредитора варьируется в зависимости от ряда факторов: степень ликвидности обеспе­чения, срок службы залога, основная (базовая) степень риска, связанная с обеспечением. Все это, в свою очередь, и определяет потенциальную сумму финансирования, которую может получить ком­пания от кредитора.

Рисунок 3 – Классификация банковских кредитов

Чисто теоретически обеспеченным (или основанным на определенных активах) займом является ссуда, платежи по которой гарантируются любыми активами или имуществом заемщика. Однако если речь идет о краткосрочном займе, в качестве обеспечения используются дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы.

Займы, предоставляемые под залог дебиторской задолженности. Одними из наиболее ликвидных активов фирмы являются счета ее дебиторов. Следовательно, именно они обеспечивают максимальную гарантию по краткосрочным займам, к которой стремятся кредиторы.

При оценке заявки на предоставление кредита кредитор анализирует качество дебитор­ской задолженности фирмы и определяет, какую сумму можно предоставить в кредит под данное обеспечение. Чем выше качество дебиторской задолженности фирмы, тем более высокий процент от ее номинальной стоимости, заявленной в качестве обеспечения, со­гласится ссудить кредитор. При этом кредитор не обязан принимать в качестве залога все счета к получению заемщика. Как правило, счета компаний с низким показателем кредит­ного рейтинга либо вообще не прошедшие такого рейтинга, отвергаются. Кроме того, на основе анализа временного интервала между датой продажи и текущим моментом счета, оплата по которым просрочена, например, на один месяц, также часто не при­нимаются. Далее, непригодными обычно считаются правительственные и зарубежные сче­та. В зависимости от качества принятых счетов кредитор обычно ссужает деньги размером от 50 до 80% от их номинальной стоимости.